本文以中国证券投资基金为研究对象,测度中国证券投资基金的羊群行为,并通过基金持股比例与股票价格波动率的多元回归分析,判断中国证券投资基金行为对股票价格的影响。　　 第二章首先对证券投资基金行为的相关文献进行了研读和梳理,选择证券投资基金的总体羊群行为特征和证券投资基金行为对股票价格的影响两方面进行重点综述。国内外学者对于羊群行为的理论研究集中于声誉、报酬、信息流等羊群行为形成的原因；实证研究从交易信息和股价分散度两方面进行羊群行为的测度。关于证券投资基金行为对股票价格影响的研究,学术上没有得出统一的结论,按照不同的观点立场,分为基金持股稳定股价,基金持股加剧股价波动,以及基金持股与股价无关三种不同的学派。　　 第三章回顾我国证券投资基金的发展历史。在2004年至今的高速发展阶段,由于制度的不断完善和法规的不断健全,我国的证券投资基金取得了长足的发展。从证券投资基金的市场份额比较中,发现证券投资基金作为份额最大的机构投资者的代表,规模不断增长,品种不断丰富,对我国资本市场的影响愈加明显。因此,后文将2004年至2008年作为研究期间,对我国证券投资基金的羊群行为进行测度,分析其行为对股票价格的影响。　　 第四章首先对证券投资基金的投资行为特征进行描述性统计。接下来,采用CCK模型作为本文实证的基本模型,对羊群行为进行测度。将2004年1月至2005年6月及2008年1月至2008年12月作为市场下跌区间,2005年7月至2007年12月作为市场上升区间。通过回归发现无论是在市场上涨时还是在下跌时,横截面绝对偏离度和市场平均收益之间的线性关系均不成立,证券投资基金存在明显的羊群行为。究其原因,从宏观上看,市场基础制度的欠缺和管理部门的过度干预为羊群行为创造了环境；从微观上看,由于信息披露机制的不完善和监管手段的缺乏,基金运作模式与上市公司和投资者理念之间的矛盾也使得证券投资基金表现出羊群行为的特征。　　 第五章对证券投资基金持股比例与股价波动率进行回归分析,考察基金行为对股票价格的影响。从描述性统计来看,证券投资基金对股市相对规模的不断增长,基金数量的递增,以及基金发展状况与股市行情的同步变化,推动了基金对股票市场影响力的不断显现。从回归的结果来看,大多数时间里,基金持股比例的高低对股票价格波动没有显著的影响。说明我国证券投资基金没有显著地发挥出稳定市场,抑制股价大幅波动的功能。这一结论是与市场的执法效率较低,证券投资基金队伍规范程度不足,个人投资者的成熟度不够,以及上市公司的质量欠缺相一致的。　　 最后,根据本文实证所得结果,从宏观和微观两个层面出发,提出具有一定建设性的政策建议,以期对监督管理部门给予政策上的参考,对投资者决策提供指导性建议。