股票市场的波动性研究是现代金融学研究的重大课题,ARCH族模型已经成为最常用的研究股票价格波动的模型,它的一个最大的特点就是反应了方差时变的特点。我国的股票市场是世界上波动性最大的市场之一,采用最新发展的ARCH族模型来研究我国股票市场的波动性显得意义重大。本文对采用最新发展的ARCH族模型研究波动性从国内外两个方面进行了回顾与评述,指出ARCH族模型适合用于研究我国股票市场的波动性。本文采用ARCH族模型深入分析了深市和沪市、不同行业股票的波动特征,具体的描述了各种条件下的波动特征以及它们之间的差异。通过分析,发现不同市场条件下、不同行业的股票之间的波动性特征存在着一定的差异；深沪股市都表现出了对信息反应的非对称性、波动集群性和波动的持续性,但是在这个过程中深沪股市受非对称效应的影响不同,深市比沪市表现出更强烈的波动性。这种不同的波动特征,和两个市场自身的结构和市场规模有着很大的关系。不同行业的股票的波动性特征也存在差异,一般来说传统行业的波动性较小,而电子科技等新兴行业的波动性更大。在实证分析的基础上,从政策性因素、市场内在机制、投资者行为以及交易所功能定位上的差异等角度分析了我国股市波动特征形成的原因,并提出了政策性建议：我国股市要坚持走市场化的道路,进一步加强和推进金融创新,采取优化市场微观结构,引进“做市商”制度,完善融资融券制度和股指期货制度等措施进一步完善市场机制。此外,还要加强对深交所上市公司的监管。