由于借贷投资者即通过银行借贷进行杠杆投资的投资者可以将风险转移给银行,因此这类投资者在投资时更加喜欢冒险,选择投资组合时愿意持有更多的风险资产,这会造成风险资产价格高于其基本价值。而在经济危机发生时,借贷者们会发生大面积的违约。本文将从借贷和货币的角度解释为什么经济危机发生前资产价格和物价水平的上升,并在文中推导出了一般金融衍生产品的杠杆水平与风险敞口之间的关系。　　 本文首先推导了市场中金融衍生产品的杠杆测量。投资者在做杠杆时,除了可以利用借贷之外,还可以通过购买市场中隐含杠杆的金融衍生产品进行投资。本文通过动态套利技术推导了金融衍生产品的杠杆水平与风险敞口之间的关系,并且对一些没有显示表达式的金融衍生产品给出了一个简单的算法。通过本文推导的杠杆,可以得到欧式期权的杠杆水平,这与目前市场上普遍应用期权的Delta作为杠杆水平不同,使用Delta作为杠杆水平是不准确的。　　 接着本文研究了货币发行对价格水平的影响。通过研究可以发现如果政府通过货币发行来拉动经济增长,当社会资本存量超过了索洛经济增长模型中处于稳定状态时的资本存量时,政府如果继续发行货币会加大价格水平的提高,如果政府对货币的发行不进行控制,就有可能导致恶性通货膨胀或者经济危机。　　 接下来本文讨论了借贷对资产价格的影响。我们把市场上的投资者分为两类:借贷投资者和非借贷投资者,借贷投资者在收益低时有动机向银行违约,由银行承担损失;在收益高时,会得到额外的收益,而银行得到贷款收益率。非借贷投资者完全靠自己的资产进行投资,不会发生这种的风险转移问题。首先假设市场上全部是理性投资者时,市场上两类投资者对风险资产价格的影响。通过模型两类投资者对资产组合进行选择,我们可以得到借贷投资者在市场上所占比例越大,借贷金额越高,市场上风险资产的价格越高。　　 最后,我们假设了市场上投资者全部是风险中性投资者,然后通过文中模型,我们证明了当市场上借贷金额越大时,市场上风险资产的价格越高,从整个市场上来看,也就是市场整体的杠杆水平越高,风险资产泡沫越大。通过这两个模型的介绍,可以看到市场上的整体杠杆水平越高,风险资产的价格越大。