近年来,商誉泡沫在A股市场越吹越大,在各种主客观因素的叠加影响下,2018年末的大规模商誉减值成为A股市场上的一枚重磅炸弹。当市场经济环境向好时,合并商誉的形成意味着给企业带来无形的财富,对并购产生协同效应进行放大;而当企业在并购后续过程中面临经营不善的局面时,溢价交易形成的巨量商誉会导致企业的财务业绩“雪上加霜”。从公司的角度来看,商誉减值是一种基于市场的理性行为,但是受到大幅计提商誉减值影响而财务业绩严重受损的企业不断出现,将使得市场中的商誉减值风险得到增强。由此商誉减值大规模、集中出现背后的成因以及后果,如何防范和化解商誉减值风险问题值得研究。本文聚焦商誉减值的问题研究,以期对于商誉减值风险的形成进行剖析,并就风险治理提出政策建议。首先对于我国A股市场商誉减值的规模、增速、趋势做现状描述,细分板块、行业、地区等维度聚焦商誉减值高风险企业特性;运用描述性统计分析、集中度分析等统计分析方法,对我国全部A股上市公司商誉账面金额以及商誉减值准备计提情况进行了分析,总结得出A股上市公司商誉减值的特点。其次,结合典型事件数据从宏中观和微观因素两方面说明阐释商誉减值的影响因素,其中宏中观因素包括并购政策的相应变化、会计准则弹性变化、商誉减值本身的顺周期性以及行业特性,微观因素包括管理层盈余管理动机、并购估值虚高、业绩承诺弱约束性。再次,对于商誉减值风险的产生来源,从微观企业业绩及对市场冲击两方面进行剖析,得出微观企业业绩层面商誉减值吞噬经营利润拉低当期盈利水平、推高资产负债率带来经营风险、影响未来盈利预期形成负反馈;对市场冲击层面,采用事件研究法来观察商誉减值行为在资本市场中的短期市场反应,研究发现:就单个企业而言,披露大幅计提商誉减值准备信息在一定时间内给中小股东带来了负的财富效应,给短期市场反应带来了负面影响;就整个市场而言,集中、大规模的计提商誉减值对股价带来了消极的影响,侵害了中小股东的利益。最后,本文通过研究主要从企业微观管理方面、宏观监管方面及中小投资者方面的角度提出以下关于商誉减值风险治理的相关建议。企业微观管理层面包括:围绕主业理性并购;加强内控优化治理;创新对赌防范风险。宏观监管层面包括:强化对高估值高溢价收购的制度约束;优化估值过程及减值测试信息披露;建立有效商誉减值风险监控机制与风险缓释机制;完善商誉会计准则相关规定。中小投资者层面包括:客观理性看待商誉减值;进一步提高专业素养。