本文探讨了买卖标的股票产生比例交易成本时,有保证权益连结寿险合约的定价模型与方法。假定保险公司对死亡风险的态度是中性的,合约的到期收益可分解为部分固定资产和部分欧式标准看涨期权的收益,将期权套期保值的Leland方法和效用无差别方法应用到此类保险合约上,得到了离散与连续时间下合约的定价公式。首先,回顾了离散时间下复制期权的Leland方法,这种方法给出的定价公式实质上是修正波动率之后的Black-Scholes公式,而波动率的修正依赖于比例交易费率和资产再调整周期。数值分析表明,复制误差随再调整周期的缩短和到期日的延长而减小,随交易成本的增加而影响甚微。将Leland方法应用到有保证权益连结寿险合约上,得到一个与交易费率和再调整周期密切相关的定价公式。其次,在连续时间下,介绍了期权套期保值的效用无差别方法,有别于Delta套期保值策略,它为投资者套期保值提供了一个最优交易区间。数值分析表明,最优区间随风险厌恶系数的增加而变窄,随交易成本的增加而变宽。将效用无差别方法应用到有保证权益连结寿险合约上,得到一个需要通过数值求解的定价公式,本文利用离散时间动态规划方法对其进行了计算。模拟结果显示,两种方法计算出的合约价格都随比例交易费率和预定保证的增加而增加,随到期日的延长而减小；Leland方法还依赖于保险公司对套期保值资产的再调整周期,而且这个周期必须是固定的,周期越短,合约价格越高；而效用无差别方法依赖于保险公司对金融风险的厌恶程度,风险厌恶系数越大,合约的价格就越高。对比分析两种方法的计算结果,可以看出,效用无差别方法的定价高于Leland方法的定价,这表明风险态度是影响投资者决策的一个非常重要的因素。