信用评级是一种对于债券和公司还款风险的衡量,是资本市场的看门人,对于解决市场中信息不对称起到了关键的作用,对资本市场的发展有着重要影响。目前,国际评级机构通过合资方式来控制本土的评级机构,面对国际评级格局的变化,将研究视角转向中国本土的评级机构具有较大意义。考察中国信用评级的信息价值可以了解中国信用评级的现状,能够给出中国评级机构发展的建议,可以吸取国外评级机构发展的经验,找出属于中国信用评级系构建的发展道路。美国三大机构声称可以为投资者提供准确反映市场信息的评级。但是,2007年的金融危机却将评级机构推向了风口浪尖,来自投资者和学者的质疑声不绝,他们认为评级机构的评级很大程度上落后于市场的反应,只是反映了市场已经包含的信息,并不能够为投资者提供额外的信息,认为信用评级的信息价值较低。本文采用事件研究法,通过观察中国信用评级机构的评级改变所产生的债券和股票价格的统计性质来考察中国信用评级机构评级的信息价值,结果发现,升降级对于债券市场有显著影响,在降级前就有较小幅度的反应,债券市场对于升降级的反应具有断续性和迅速两大特点,股票市场在评级改变前已经发生反应,评级改变后对于股票市场仍旧有一定程度的影响,股票市场是降级反应要比升级反应迅速。综合考察信用评级对资本市场的影响可得到的基本结论是,目前中国信用评级机构的信用评级具有较大的信息价值。本文的结构安排如下,第一部分为引言,阐明研究背景和意义,研究目的、内容和方法,研究创新点以及文章结构。第二部分为信用评级信息价值研究的相关文献综述,梳理了国内外的理论研究和实证分析的演进过程和最新成果,评述现有的研究的不足和可取之处,为下一步研究打下基础。第三部分说明中国信用评级与美国信用评级机构的发展历史,并从评级定义、评级等级、评级步骤、评级方法四个方面对两者进行对比,从而更好地看出中国信用评级机构的特有发展道路模式。第四部分介绍研究假设、计算方法与样本数据。第五部分对实证结果进行分析,通过观察事件期债券和股票累计异常收益率的变化趋势和异常收益率统计量分析来研究评级改变对资本市场的影响。第六部分为结论与政策建议部分,在实证分析的基础上,得出最终的结论,并就如何提高我们信用评级的信息价值提出相应的建议和意见。