资本外逃是发展中国家尤其是转型经济国家普遍面临的问题。“正常”的资本外流不会影响到经济、社会的稳定发展,而持续的、大规模的“非正常”资本流出却与经济、金融危机具有很强的关联效应,本文所研究的“资本外逃”指的就是这种“非正常”的资本流出。 经济全球一体化和国际资本流动不断加快的现实条件和发展趋势,使得资本帐户开放已经成为中国金融改革的一个既定政策目标,近年来,中国政府通过各种具体举措,在松动和放开资本帐户下的资本流动限制中,迈开了积极坚定的步伐。 资本帐户开放从客观上为资本外逃提供了有利条件,因为从理论逻辑而言,资本帐户的开放度增加会降低政府对于国际资本流动的控制,使得资本短时间内大规模的流入和流出成为合法,在这一期间,“不正常”的资本流出即资本外逃便获得了更多更直接的合法方式和低成本渠道。因此,在实际操作中,如何平衡资本外逃和资本帐户开放两者关系,具有很强的现实意义。 本文首先运用现代经济学的分析方法深入研究了资本帐户开放背景下的资本外逃现象,在总结和借鉴国内外相关文献的基础上,就中国目前资本外逃的三种主要渠道和方法进行了阐述,并对其中具有代表性的“过渡性资本外逃”进行了重点分析。 在对资本外逃的概念进行重新界定的同时,本文设定了符合本文定义的资本外逃估测公式,测算了从1986-2006年期间各年度的资本外逃数量,并对资本外逃和经济增长的关系做了实证检验,力求尽可能准确的反映过去20年转型期间中国资本外逃的实际规模、结构和影响。 此外,本文还演绎资本外逃对宏观经济可能产生冲击的路径和传导机制,为从不同阶段、不同环节实现对资本外逃的监控提供指导思路。并且,提出了具有现实意义的管理思路和方法,通过监管、控制资本外逃,从而防范规避因为国际资本流量加大所可能引起的金融风险,这对规避由于资本外逃引起的风险具有较强的实践指导意义。 通过研究,作者发现中国的资本外逃具有以下几个特点： 1、资本帐户开放、取消大部分行政性管制未必导致资本外逃； 2、中国经济开放时期,大量引进外资也伴随着大量资本外逃,出现了过渡性资本外逃的“伪外资”回流现象； 3、中国目前的资本外逃尚处于可控制范围内,未对经济增长造成负面影响。 4、近年来资本外逃规模数量波动幅度较大,对国家监管提出了新的要求。在中国渐进式的转型方式下,资本外逃没有产生严重的危害性,但是短期内其对经济发展的潜在威胁性一直存在,因此,积极采取措施竭力减少其冲击经济的可能性,才能为经济社会快速稳定发展提供坚实的保障。