近十几年来中国对外投资快速增长,2017年中国对外直接投资达1583亿美元,其中跨国并购交易金额达到1214亿美元,但有现象表明并购长期绩效的表现却不尽人意。有学者研究表明企业经营绩效的下降已经不能完全从原有的财务金融视角出发进行解释,需要对并购决策的主体进行研究。在对企业并购活动的研究中,Roll(1986)提出自大假说(Hubris hypothesis),认为企业大部分的并购活动是由管理者的过度自信引起的。管理者普遍存在着过度自信的心理特征,这种心理特征是影响并购决策的重要因素。从另外一个角度考虑,管理者在制定并购决策时会受到企业内部资源的影响,那么企业自由现金流量作为其重要的内部资源,其对跨国并购的影响,以及对过度自信与跨国并购绩效间关系的影响也是值得我们进一步探讨的。本文将站在行为金融学的角度,摒弃传统经济学“理性人”的假定,探讨在管理者过度自信与跨国并购绩效之间存在怎样的关系。同时也会进一步探究自由现金流量对两者之间的关系会产生什么样的影响。本文以2008年至2015年我国上市公司跨国并购事件为样本进行实证研究。各变量度量方法如下:用连续持有超常收益(BHAR)衡量跨国并购绩效,管理者过度自信用相对薪酬法进行测算,自由现金流量借鉴符蓉(2006)定义的“管理者自由现金流量”进行计算。通过实证研究本文得出以下结论,管理者过度自信对跨国并购后一至三年的绩效呈现出不同程度的负向影响,且影响都通过了统计上的显著性检验。与国有企业相比,民营企业管理者可能更容易产生认知偏差,造成并购绩效不高的现象。在研究自由现金流量的调节效应时发现,自由现金流量能够强化管理者过度自信与跨国并购绩效之间的负向关系,即自由现金流越充裕的公司,管理者过度自信与跨国并购绩效之间的负向关系越强。最后在理论分析和实证分析的基础上,本文提出相关建议以期缓解跨国并购中管理者过度自信造成的负向影响。