本文主要针对传统的项目评价方法在评价不确定性因素较多的投资项目中存在的不足，引出基于实物期权的项目评价方法，该方法的旨在解决不确定因素下的企业长期实物资产投资问题。虽然传统项目投资评价方法为评估项目的价值提供了量化依据，但传统的项目评价方法是以基于现金流折现为主导思想，忽视了企业投资过程中客观存在的诸多不确定因素，而由不确定因素所导致的投资选择权在实物期权理论看来是具有价值的。采用传统方法由于忽视了这部分价值，会导致对项目投资真正价值的低估。正是由于传统评价方法预测结果与实际存在较大偏差，实物期权投资评价方法应运而生，该方法在企业的战略投资决策中很好的弥补了传统的基于现金流折现的项目评价方法的不足之处。在应用方面，实物期权评价方法在国外已从理论研究转为大规模实际应用，而在国内还止步于理论研究阶段，应用成果较少。本篇论文主要研究的目的在于以某钢铁公司战略投资为例，运用实物期权评价方法的相关理论对该投资进行测算，该评价方法在不确定因素较多的战略投资中比传统评价方法更准确、更科学。　　本文在国内外学者对实物期权理论研究的基础上，介绍了实物期权的概念、理论产生背景、发展阶段、发展趋势、该理论在国内外应用情况。通过结合某钢铁公司的战略投资项目案例，在实物期权定价法则的框架内，使用实物期权定价模型对该公司投资项目的真实价值进行了计算，并将计算结果与传统的项目评价方法的计算结果相对比，得出正是因为不确定性越大，选择权就越大，使用期权的机会就越大，从而期权的价值就越大的结论。从而证明在不确定因素较多的环境下，企业进行战略投资，使用实物期权评价方法的科学性和准确性。进而说明实物期权评价方法较传统财务评价方法更好地解释了企业在不确定环境下的投资行为。