本文主要论述证券承销商的“信息生产”和“信用中介”的职能在证券发行市场发挥的作用,承销商声誉机制在规范承销商行为和提高证券发行市场效率的重要性。在理论分析的基础上,文章还运用主成分分析法建立了承销商声誉评价体系并实证分析了承销商声誉与IPO企业长期回报率之间的关系。承销商的重要性不仅体现在发行和承销证券,更为重要的是承销商是证券发行市场中重要的“信息生产者”和“信用中介”,承销商的这种作用大大缓解了投资者与发行企业的信息不对称以及由此导致的逆向选择问题,从而提高了证券发行市场的有效性。然而,作为“信息生产者”的承销商面临着诚信问题,所以声誉是承销商赢得投资者信任和解决诚信问题的关键。如果承销商失去声誉,那么承销商作为“信息生产者”和“信用中介”的作用就失去基础。因此,声誉是规范承销商行为和影响证券发行市场绩效的重要机制。在新股IPO过程中,证券承销商声誉是解决新股发行企业和投资者之间信息不对称问题最重要的中介机构,承销商声誉的存在为承销商市场建立了淘汰机制,这是规范承销行为、维护新股发行市场有效性的重要保证,声誉机制的存在对于整个证券发行市场乃至整个证券行业会产生重要影响。我国股权分制改革已经基本完成,新股发行市场化程度越来越高,新证券法也正式颁布实行,承销商及其声誉在证券市场中的作用将越来越重要。因此,针对我国新兴市场经济及转型经济的特点来研究证券承销商声誉机制具有重要意义。我国证券发行市场中声誉机制弱化,主要原因既有制度上的缺陷、又有市场结构上的缺陷,还有监管方面的问题。针对上述我国证券承销商声誉机制弱化的原因和声誉机制的一般原理,结合中国证券发行市场制度变迁的背景,本文从博弈论的角度探讨我国承销商声誉机制缺失的深层原因并探讨了重塑我国证券承销商的声誉机制、规范我国证券承销商行为的政策取向。