近年来,中国经济正处于转变发展方式的关键阶段,技术创新扮演着重要角色,Rosenberg（2004）认为一个国家85%的经济增长可归因于技术创新。公司作为研发创新的主体,对国家的创新发展起着关键作用,一直是学术界关注的热点,有大量学者基于股东与管理层的委托代理视角研究了公司的创新活动。但是中国资本市场中的上市公司股权相对比较集中,控股股东与中小股东的代理冲突更加严重。对于中国公司创新的研究,从控股股东与中小股东的委托代理出发,探索影响公司创新的内在动因与机制,更具有现实意义。股权质押已经成为我国控股股东进行债务融资的主流方式之一,股东进行股权质押所引发的代理问题也已经成为一个学术焦点。控股股东的股权质押行为会加大控制权与现金流权的分离,控股股东为了支持质押股票的价格而进行盈余管理、隐藏坏消息,进一步恶化其与中小股东的代理冲突。本文围绕控股股东股权质押行为对公司创新的影响展开理论与实证研究。首先在理论层面上,基于创新理论、委托代理理论、控制权理论以及信息不对称理论,结合现有学术成果,搭建了相关的理论框架。通过理论推导,认为控股股东的股权质押行为会负面影响公司的创新投入和创新成果。在实证部分,本文根据创新活动风险高、回报期长的特征,从股权质押角度构建了代理理论的情景化模型。本文首先以公司创新的研发投入及创新成果为切入点,以2009年至2017年的A股市场公司为样本,研究了控股股东股权质押行为对公司创新的影响。研究结果表明,控股股东进行股权质押会对公司的创新投入和创新成果产生显著的负面影响。此外,通过变换解释变量、倾向匹配得分、变更样本等稳定性检验,在一定程度上缓解了内生性问题。其次,进行了控股股东股权质押影响创新的机制分析,文章基于股权质押业务特征,认为控股股东会因为面临的市场压力和控制权转移压力降低风险承担意愿,从而抑制公司的创新活动。研究结果表明在股权质押的情境下,控股股东会因为来自于质押股票的市值变化风险和控制权转移风险而降低风险承担意愿。当股票市值低迷,第二大大股东持股比例对控股股东控制权威胁程度高时,公司风险承担的意愿会降低,最终导致公司对创新活动的排斥。与此同时,作者分析了不同情境下,控股股东股权质押对公司创新影响的不同。在非国有企业和民营企业中,控股股东股权质押行为对公司创新的抑制效果更加明显。公司金字塔层级越多、大股东数目越单一,则控股股东的行为越不受制约,对创新的抑制也越加强烈。而在公司内外部治理较好的情境下,比如财务信息质量高、第二类委托代理成本低以及较高的分析师关注度的情境下,控股股东股权质押行为对公司创新的负面影响会变得不显著。最后,本文选择2018年1月12日上海证券交易所、深圳证券交易所以及中国证券登记结算有限责任公司发布的《股票质押式回购交易及登记结算业务办法》（以下简称“新规”）为准自然实验,以2018年至2019年A股上市公司为研究样本,实证分析了质押《新规》对控股股东股权质押与公司创新关系的调节效应。研究发现,质押《新规》的发布与实施,在一定程度有助于缓解控股股东对公司创新的抑制。总体而言,本文基于理论分析和实证研究的方法研究了股权质押状态下的控股股东对公司创新的影响,并明确了其内在逻辑和传导路径。在此基础上,本文还关注了监管对控股股东股权质押行为的制约,丰富了第二类委托代理理论和创新理论。在现实意义上,为公司和监管部门解决控制权私利行为问题时提供了理论依据。