我国上市公司公布财报对股价的影响——基于不同行业特征的实证比较

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本文选取性质和年报结果不同的两行业,分析医药行业(防御型行业)和有色金属加工行业(周期型行业)上市公司年度财务报告发布前后,股票超常收益率的变化情况。本研究以两个行业全部股票2008年和2009年上半年报公布日前后收益率为样本,通过回归分析和数据的显著性检验,运用事件分析方法得出结论。   研究认为,医药行业有效性相对强于有色金属行业,年报公布前后固定时段内,财报对股票超常收益率影响不显著,其超常收益率由行业性质决定。有色金属行业股票财报信息价值相对较高。若年报内容为利好消息,股票超常收益率上升,若是负面消息,则超常收益率下降。最后,根据实证结果和我国经济基本面综合分析,给出了相关的政策建议。
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