自2006年股改以来，定向增发成为上市公司再融资的首选，在规模和数量上远远超过公开增发和配股。定向增发对于提升我国上市公司的价值、促进经营战略上的合作与竞争，以及解决投融资问题都发挥了重要的作用。但我国A股的定向增发与国外成熟市场相比，又存在着许多自身的特色，所集中的行业也与国外明显不同。国外的定向增发理论无法完全解释我国的定向增发，这就为单独研究我国的定向增发提出了要求。　　 在近几年市场大行情并不乐观的情况下，定向增发理财产品却一枝独秀，有着明显的超额收益。定向增发作为只限机构投资者参与的再融资方式有着如此高的绝对超额收益和相对超额收益，背后必然隐藏深层次的原因。先前国内外学者的研究多集中于对定向增发的公告效应、折价等方面，对超额收益的研究较少。本文归纳总结我国定向增发获得超额收益的规律，为投资者获得超额收益提供直观依据。不可否认，A股如此高的超额收益存在一定的合理性，是针对上市公司基本面提升的价格反映。但是其中也包含许多不合理性，折射出定向增发制度的漏洞。目前，我国对定向增发的制度要求不够具体完善，造成了某些负面效应，使得定向增发应有的融资功能没有得到充分的发挥。本文通过研究结论，为如何进一步提高定向增发效率、矫正定向增发功能提供政策建议。　　 本文以2006年至2011年我国A股市场全部定向增发股票为样本，充分统计其行业分布、与市场关系、超额收益等各方面的指标，试图揭示我国定向增发市场的一些特点，并给出直观的图表表示。同时，利用模型回归影响超额收益的各种因素，试图找到理论解释。最后，分析我国定向增发高超额收益的合理性与不合理性，提出结论及政策性建议。考察样本涵盖2006年至2011年共6年期间的全部案例，统计较为全面，能够在一定程度上说明问题。