上市公司增发新股是一种重要的再融资手段。在增发过程中,定价是一个敏感的话题。过低的定价不仅损害了需要融资上市公司的利益,也损害了之前流通股股东的利益,而过高的定价则可能导致公司增发的失败。目前我国增发定价相对于前日收盘价约有10％左右的增发折扣。本文选取了从2000年我国正式规定增发有关准则后的所有公开增发样本,试图研究影响我国增发折扣率的因素。　　 利用多元回归模型,本文发现国外关于增发折扣率的经典理论中,价格压力假说和价值不确定性假说在我国具有显著的解释力度。此外,针对我国市场特殊的情况,本文还认为定价政策改变对上市公司的激励以及增发时市场投资者情绪也能显著影响我国公开增发折扣率的大小。本文发现2006年颁布的《上市公司证券发行管理办法》确实起到了降低增发折扣率的作用,但是条文中的隐含要求却在一定程度上扭曲了上市公司的行为,使得公司在增发前出现了异常的正向超额收益率,并成为增发折扣率的影响因素。而通过封闭式基金折价率、IPO首日收益等变量来替代的投资者情绪则证明增发时市场投资者的情绪也可以显著影响我国增发折扣率大小。　　 本文还发现增发折扣率对于我国投资者起到了信号作用。在控制常见影响变量后,增发折扣率依然可以负向的影响公司增发公告后的市场表现,也就是增发定价中折扣率越小的公司,增发后的市场表现越好。我们认为这种情况的出现是因为投资者认识到增发折扣率中蕴含的信息,并据此调整了自己对于公司价值的判断。