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企业并购是一项长期性的战略投资,其决策过程不仅具有很大的不确定性、管理弹性与不可逆性的特点,而且具有竞争性。而企业并购时机的决策问题是并购活动最具重要的一个环节,直接决定着并购的成败。企业并购决策的特点决定了企业并购时机决策的实物期权特性与博弈特性。以往学者提出的基于实物期权博弈方法较好地考虑到企业并购过程中的不确定性与竞争性,然而大多研究假设并购企业之间进行并购博弈时的信息是完全的、充分的,这与企业并购所面临的实际市场环境不相符合。本文将在结合前人研究的基础上,提出一种新的处理非完全信息下的企业并