资产重组是证券市场的永恒话题,从某种意义上讲,上市公司资产重组的历史就是证券市场发展的历史.中国上市公司的资产重组主要围绕绩差公司展开,这其中ST公司又因其特殊的财务状况和面临的退市压力而成为上市公司资产重组的主要力量.该文以1999年至2001年发生的87起ST公司重组事件为样本,采用实证方法对ST公司的资产重组行为和资产重组的效果进行了检验.该文首先回顾了ST公司的产生发展历程,分析了现有ST公司的成因及行业分布,在此基础上阐述了上市公司资产重组的定义、模式,剖析了ST公司资产重组的动因,指出改善财务状况,避免被暂停上市和终止上市是ST公司资产重组的最直接动因.接下来,该文对ST公司资产重组行为进行了实证检验,主要分析了资产重组的模式、资产重组的规模,重组中的关联交易情况以及股权转让的具体方式等四方面的问题.最后该文选取净资产收益率、资产负债率等八个财务指标,利用各ST公司重组前一年到重组后第三年的财务指标数据进行主成分分析,建立ST公司资产重组绩效综合评价函数F,通过比较ST公司在重组前后各年度的综合得分F来评价资产重组的效果.为克服F函数存在的不足,该文还以各财务指标数值为自变量以重组绩效综合得分F为因变量进行多元回归分析,建立ST公司资产重组绩效综合评价函数K.单一ST公司可以利用K函数计算其重组前后各年度的综合得分,评价重组的效果.文章结尾总结了该文的主要结论和存在的不足.该文以大量客观、真实的财务数据为依据,通过主成分分析法建立ST公司资产重组绩效综合评价模型,并利用多元回归分析对模型进行改进,进一步扩大了评价模型的应用范围.虽然该文在理论上和方法上还存在一些不足,但它真实客观地反映了当前中国ST公司资产重组的现状,对企业管理层设计重组方案、监管当局制定相关政策以及市场投资者正确评价ST公司的重组行为等都具有较强的现实意义.