金融资本市场投资者和投资标的之间存在着巨大的信息不对称，在弱势有效市场下，证券分析师作为投资者和标的公司之间的桥梁，利用自身专业能力向投资者提供准确有效的投资建议，缓解投资者与标的公司之间的信息不对称，促进市场资源合理配置，维护金融市场稳定。但作为理性经济人，分析师执业过程中会遇到各种各样利益冲突，影响其中立客观性，进而影响其预测的准确性。
　　上市公司定向增发业务收入丰厚，承销商分析师在不同时刻分别面对来自投资银行部门、上市公司管理层及定向增发投资者的压力，由此引发的双重“委托-代理”问题使得分析师面临的利益冲突更加剧烈，在利益最大化基本原则下不能维持其独立客观性。在整个定向增发期间，承销商分析师会配合上市公司管理层和投资银行部门给予标的公司更高的市场评级（乐观倾向）以换取投资银行部门的巨额收入和上市公司管理层的友谊，造成其预测误差性高于市场平均水平。标的公司规模因素影响承销商分析师的预测误差，公司规模越大，承销商分析师预测误差可能越大；在标的公司业绩披露期附近，承销商分析师会配合上市公司管理层对市场投资者进行“预期管理”，造成标的公司价值被低估的假象，承销商分析师对标的公司的乐观倾向或公司评级会低于市场平均水平，这也证明了承销商分析师更高乐观倾向和更高预测误差的行为不是由分析师过渡自信造成的；在定增股份锁定期间，投资银行部门和上市公司管理层会维护投资者的利益，同时投资者特别是机构投资者拥有明星分析师评选活动的投票权，多重压力使得承销商分析师对标的公司有更高的乐观倾向，更高的预测误差。
　　上述结论在引入控制变量的基础上得到实证支持，为了增强研究的稳健性，本文分别从缩小承销商分析师数据（去掉联席分析师和关联分析师）和因变量指标重新设计两个方面进行验证。
　　研究最后表明承销因素影响分析师对标的公司的乐观倾向与预测误差，承销商分析师会从自身利益最大化考虑,配合标的公司管理层、投资银行部门和定增股份投资者，损害了市场普通投资者的利益。本文的结论对于市场投资者、证券分析师和监管部门都具有积极意义。市场投资者要加强自身专业投资能力不能盲目相信证券分析师的研究报告，证券分析师要积极加强自身职业道德建设，市场监管者要建立成熟完善的监管体系对证券分析师的进行有效约束。