本文对平成不况时期日本货币政策有效性进行了研究，主要围绕下述三个问题展开了论述，平成不况时期日本的货币政策有效性如何？其深层次的制约因素是什么？如何才能提高货币政策的有效性？ 通过对平成不况时期日本银行所采取的一系列货币政策进行分析后发现，这段时期日本货币政策的有效性呈下降趋势。从宏观经济指标看，货币政策有效性的失灵似乎是货币传导机制受阻造成的。但是，货币政策传导的理论无法解释日本极度扩张的货币政策为何在长达十余年间没有取得明显刺激经济复苏的效果。 在考察战后日本经济制度变迁的基础上，从微观制度的角度对日本的商业银行、企业和消费者的经济行为进行了详细地分析，发现日本的货币政策在微观层面的传导受到了阻碍，而造成这一问题的根本原因在于泡沫经济破灭后日本经济制度逻辑的逆转。此外，金融机构严重的不良债权、结构调整的失衡等问题也是导致货币政策有效性失灵的重要原因。 从长远的角度看，日本经济必须依靠经济结构的调整和制度的创新提升产业结构，以及向内需主导型的经济发展方向转变，才能走出经济的衰退。因此，全面推进结构改革、理顺体制关系是日本经济重整的唯一出路，也是提高日本货币政策有效性的必要条件。