可转换债券(以下简称可转债)作为中国资本市场上的一种新兴的金融衍生产品，在我国股市这几年的低迷环境下，以其独特的风险收益特性越来越受到投资者的关注，近两年来得到了快速发展，而可转债市场的培育和完善也有利于我国建立多层次的资本市场，减少资本市场中对股权融资的过多依赖，并从微观上促使企业更加注重资金的使用效果。　　定价是所有金融产品研究的核心问题，对可转债的内在价值进行准确的分析直接关系到可转债的市场定价，但由于可转债自身结构非常复杂，我国发行的可转债还具有明显的中国特色，因此其定价分析一直都是理论界的一大难题，可转债与股票、一般债券的最大不同体现在其条款构成的复杂性上，因为条款的设计、执行条件都会影响着可转债内涵期权的价值，从而影响其市场价格。　　于是本文在我国可转债市场快速发展的背景下，针对2005年之前深沪两地上市公司发行的可转债条款进行系统的分析研究，研究目的在于拓展可转债价值分析的方法，从国内外可转债定价理论与模型的发展演进来思考适合我国可转债的定价思路，并针对我国可转债市场与条款设计的特殊性，综合考虑各种模型的应用条件、参数估计等因素，来选择最能适应我国可转债特色的定价模型，再根据我国可转债的条款设计，将模型作适当的调整，针对2005年一月至三月间，深沪上市公司可转债的理论价格作一实证研究，并与模型观测期内的可转债市场价格作比较，进而可以为我国上市公司可转债的发行定价提供参考，为投资者选择合适的可转债进行投资来提供依据。　　在经过了各种可转债定价模型的分析比较后，文中结合可转债定价的数值算法，并采纳Tsiveriotis和Fernandes(1998)处理可转债信用风险的思想，即对可转债的纯债券部分用风险利率贴现，对股权价值部分用无风险利率贴现，并将其可转债定价模型结合二叉树方法，在MATLAB软件上应用此模型对我国上市公司可转债的定价进行实证研究后，发现模型的理论价值与市场价格之间具有很好的拟合性，并发现观测期内的模型理论价值从总体来说要略低于实际市场价格，也就是在此一期间内的可转债价值被市场略微高估了，可见我国市场对可转债价值的评估已经进入理性阶段，脱离了早期对可转债价值了解不足时的低估现象，但另一方面也发现出我国市场的有效性仍不足，可转债市价尚未能即时地反映基准股票的价格信息，在对股价变化的反应上会出现迟滞现象。