企业并购,本质上是企业控制权的转移和集中。作为企业外部交易型战略的重要形式,并购对企业的成长影响重大。在西方经济发展过程中,先后爆发过五次大规模的并购浪潮,尤其是在从20世纪90年代进入至今的第五次浪潮阶段,全球并购总额接连飙升,并购市场呈现出如火如荼的发展势头。同西方上百年的发展历程相比,中国企业并购的运行史并不长。但随着经济体制改革的深化和资本经济的迅速崛起,中国经济和资本结构调整的步伐不断加快,企业间的要素流动及资源整合越来越成为政府和企业关注的核心经济问题之一,中国政府和企业一直致力于借助政策法规、市场机制等各方面力量,积极利用并购手段调节产业结构、优化资源配置,因此,在这段不长的时间内已经取得了令世人瞩目的成就。 但是我们也应该看到,目前中国的企业并购还存在诸多的问题和不足,譬如,并购的理念、技术及方法跟不上并购创新的要求、并购的规范性不强、对并购模式选择的分析不够全面、对目标企业价值评估缺乏适当的定量分析模型、并购后的整合没有得到企业的重视等。本文认为,财务问题作为并购过程中的核心问题之一,直接关系到企业并购是否成功。结合当前中国企业的并购现状,可分别对传统并购模式和现代并购模式两种模式下的企业财务问题进行研究。在传统并购模式下,并购企业应选择合适的目标企业价值评估方法、支付方式及会计处理方法,进行并购的成本、风险、收益分析,并关注并购后的财务整合。当前中国企业常采用的现代并购模式主要有换股并购、杠杆收购、管理层收购等,在这些并购模式下除了关注上述传统并购模式下存在的财务问题外,还应关注各种模式下的特殊问题,如换股并购中换股比率的确定、杠杆收购中的融资结构等。通过对不同并购模式下的企业财务问题的研究,有助于进一步规范中国企业的并购行为,同时也为中国企业能更好地掌握并购——这一参与全球化竞争的利器提供了一定的帮助。