企业并购作为实现产业结构调整和企业迅速扩张的有效途径，在西方国家已经发展了100多年，历史上曾经经历了5次企业并购的浪潮，并且目前正经历着新一轮的并购高潮。然而，对于并购绩效的争论，无论是国内还是国外都没有停止过。本文在对国内外并购研究方法进行广泛的深入研究后发现：鉴于全球化竞争加大了企业的市场风险，我们在对并购绩效进行评价的时候也应该引入反映风险状态的指标，这样就能更合理、更全面反应公司的经营业绩，同时国内股票市场的不断规范和完善，为我们的研究提供可行的外围环境。因此，本文以2004年发生收购兼并的145家主并上市公司为研究样本，引入衡量上市公司总体市场风险的VaR指标，分别从上市公司的总体市场风险和因子分析综合得分的两个角度，对并购前后企业的经营绩效进行了长期衡量，从而对企业并购绩效进行比较和分析。　　 本文对上市公司并购绩效进行了实证研究，根据总体样本的VaR均值检验结果和综合得分F的实证检验分析结果，得到如下研究结论：　　 (1)并购后主并公司的总体市场风险显著上升，并且并购当年、并购后一年的风险增幅较大，之后风险的增幅有所下降；　　 (2)并购后主并上市公司的绩效变化总体呈一个上升趋势，但前两年的上升幅度较小，而之后的上升幅度较大。