股权分置改革后,我国资本市场随着流通性的大幅提高,众多的金融乱象也随之而来,不仅造成了市场秩序混乱,也存在着严重损害投资者利益等一系列问题。其中,上市公司纷纷推出的高送转方案与投资者对于高送转概念股愈演愈烈的追捧便是乱象之一。具有“高送转”和“高成长”的“双高”独特性的创业板公司在这一领域更是备受瞩目。创业板推出高送转政策的公司占总数比例更高,且其看似更加符合创业板块的公司性质的“高送转”政策,使得大部分中小投资者更有意愿去相信公司对未来看好的大趋势,并更容易主动钻进大股东减持套利、损害中小投资者利益的圈套中。2018年4月,沪深两大交易所发布《上海证券交易所上市公司高送转信息披露指引》、深交所《深圳证券交易所上市公司高比例送转股份信息披露指引》,对于当前的高送转乱象进行了重拳整治。基于这个时间点,本文从高送转与大股东减持的关系的角度出发,以创业板2012-2017年发布送转公告的公司大于5%的大股东减持超过1%的数据作为本文研究基础样本进行了实证检验,其实证结果表明:大股东减持与高送转方案存在着极大的密切相关关系。按照比例关系来看,在所有发生减持的公司当中,大股东减持比例与送转股比例正相关,按照公司性质来看,越是推出高送转股利分配方案的公司,其大股东减持比例会越高于那些推出普通送转股利分配方案的公司。当细化关注上市公司的经营业绩,盈利能力越好,现金流转性的收益越高,成长能力越好,大股东减持比例越小,与此同时,每股现金收益与营业收入增长率的提升对于高送转与大股东减持的正向关系具有负向调节作用,但净资产收益率的提升对于高送转与大股东减持的正向关系不存在负向调节作用。公司发布的送转股方案为蓄意提前计划,为大股东选择利用高送转套利的方式去减持业绩较差的股票而全然不顾侵害了中小投资者的利益的行为。这种行为在极大程度上破坏了创业板市场秩序,危害中小投资者切身利益,也对公司本身留下了重大隐患。本文的创新点在于:第一,在“高送转”新规出台后,不同于以往研究对“高送转”的界定方式,本文按照深交所最新规定对创业板的“高送转”的定义做出界定,并使用“高送转”新规前最近的2012年-2017年六年的数据,便于日后研究以2018年为划分,为2018年“高送转”新规出台对市场的约束效应的衡量与探究做铺垫。第二,以往研究“高送转”股票与大股东减持的文献以主板为切入点居多,而本文关注的是风险更大的创业板,拓宽了“高送转”在主板以外的研究,丰富了创业板在“高送转”与大股东减持方向的研究成果。第三,本文并非单反方面关注“高送转”对大股东减持的规模影响,而将经营业绩从盈利性、现金流转性、成长性这三方面做出全面剖析,将多方面经营业绩与高送转相结合,以检验经营业绩对高送转与大股东减持的关系的调节效应。