并购重组是中小企业优化资源配置、快速引进新业务、完善整体产业链布局的重要途径。2014年,证监会相继通过精简上市公司买售及置换重大资产的审批流程,助力产业转型类并购。为防止恶性炒“壳”,2016年监管机构出台强势“新规”,并购市场遇冷。2018年以来,利好政策不断出台,并购热潮卷土重来。一时间,设计卓有成效的并购支付方式选择方案成为并购交易成功实施的关键环节和亟待研究的实务问题。由此,首先,本文通过研究2015-2019年沪深两市并购交易事件,分析中国公司并购支付方式特征及趋势,发现并购交易多发生在东部地区主板市场,以第二、三产业的横向整合为主,溢价倍数从2017年峰值2.92降至2019年谷值1.49。同时,支付方式以现金支付为主,约占70.00%。随着并购动因不断多样,交易规模持续扩大,股票支付和混合支付数量和占比相继抬升。其次,本文的核心部分,设计匹配不同控制权结构、财务状况类型和估值水平与支付方式的组合,综合建立集控制权结构、财务状况和外部市场估值的支付方式选择方案。其中,控制权结构部分,本文涵盖大股东持股比例和中小股东股权制衡度指标,囊括一致行动人的间接作用,细致划分控制权结构类型,设置控制权红线评估股权稀释风险。财务状况部分,本文采用修正的杜邦分析法,选取投入资本回报率和自由现金流利息保障倍数两指标衡量偿债能力、盈利能力及现金持有水平。此外,本文考虑到证券市场估值对支付方式决策的影响,建立二维平面区分估值水平,为主并方合理择时市场提供选择依据。最后,本文以千禾味业并购恒康酱醋为例,分析主并方交易进程和并购动因,应用并购支付方式选择方案,确定大股东支付方式选择偏好,匹配财务状况类型,合理择时外部市场,探究千禾味业选择现金支付的动因及弊端,提供优化的支付方式选择方案——股票支付,为并购支付方式选择方案的实务研究提供思路。