宏观经济政策的波动和企业微观主体行为之间关系的研究,逐渐成为会计学和财务学一个新的研究领域。而研究货币政策对上市公司现金持有水平的影响,进而对投资的影响是对这个研究领域的进一步探索。本文通过2010-2014年中国人民银行网站公布的货币政策执行报告,中国人民银行和国家统计局合作完成的《银行家问卷调查》中提供的数据来对货币政策的紧缩程度进行度量,以我国2010-2014年深市A股制造业177家上市公司为样本,共计3186个观测值。实证检验了货币政策调整对现金持有水平与公司投资政策的影响,以及在国家实行不同的货币政策情况下,公司的现金持有水平对投资政策的影响。实证研究结论为：(1)当货币政策紧缩时,公司将会提高现金持有水平；当货币政策宽松时,公司将会降低现金持有水平。(2)紧缩的货币政策对投资支出具有抑制作用；宽松的货币政策对投资具有促进作用。(3)货币政策紧缩时期,企业现金持有将会降低投资-现金流敏感性,公司存在投资不足；货币政策宽松时期,企业现金持有将会提高投资-现金流敏感性,公司存在过度投资。根据研究结论,本文提出以下建议：公司应加强内部管理层改革,完善独立董事制度与高级管理人员持股制度,优化现金管理,规范投资决策程序,完善信息披露制度,提高公司信息透明度；政府应提供政策支持,完善资本市场,提供多种融资渠道。研究为公司制定正确的现金管理策略和投资战略提供借鉴。