并购,作为企业调整战略发展方向,优化资源分配,从而增加企业市场占有率和利润率的重要途经,长久以来都是学者们的重点研究领域。而并购支付,作为整个并购交易环节中的最后也是最为关键的一个节点,其方式的选择对于整个并购交易的成功与否以及并购之后的协同整合效果的好坏都发挥着举足轻重的作用,因为它直接关系着主并方企业的融资方式和资金成本,并购双方股东的利益分配等并购过程中的核心问题。从2013年开始,我国并购重组市场的活跃程度呈现出明显的上升趋势,而2014年国家所出台的经修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》和《上市公司收购管理办法》更是标志着我国并购重组市场在朝着定价市场化和支付多元化的发展道路上又向前迈进了一大步。因此,研究在我国并购重组市场的新发展阶段中,影响上市公司并购支付方式的关键因素具有很强的现实意义。本文以我国2013至2017年上市公司发生的并购事件为研究样本进行实证研究,采用分组比较和多元回归的方法研究上市公司并购支付方式的影响因素,并得出以下结论:(1)主并方上市公司现金持有水平会显著影响并购支付方式的选择,即现金持有水平越高的上市公司越倾向于在并购交易中选择现金支付方式。(2)主并方上市公司估值水平会显著影响并购支付方式的选择,即股票估值水平越有高于其所处行业平均水平的倾向,上市公司就越可能选择股票支付方式。(3)对于拥有高新技术资质认证的上市公司,研发投入强度越大,公司就越倾向于选择股票支付方式。本文的主要创新点首先在于并购支付方式变量的设计方面。对比过往研究通常将其设计为虚拟变量,本文用并购总金额中现金支付部分占比来表示这一变量,将其转化为连续变量,从而更好地体现混合支付方式的特征。其次,本文在实证章节还就上述并购影响因素在不同现金持有水平,不同股权性质的企业中对并购支付方式影响程度的差异做了进一步的探究,因而在研究内容上有一定创新。