随着金融经济环境和资本市场环境的变化,未来A股上市公司的资本扩张将会趋于“理性”,逐步回归产业本源,在遵循产业逻辑的基础之上,运用具有前瞻性的战略眼光选择与自身能力资源及发展阶段相适配的资本扩张,基于培育公司核心竞争力,围绕产业目标追求资本目标。本文以四家A股上市公司的资本扩张之路为例,总结了资本扩张选择中的共性与个性问题,分析了上市公司资本扩张中存在的问题,并从外部政策环境和内部企业自身问题两个层面进行论证,从产业发展与市值增长的双轮驱动出发分析,结合企业价值增长曲线,运用第二曲线理论,从存量机会、增量机会、战术创新、战略创新四角度,探究机会和创新对上市公司资本扩张的导向作用,论证了上市公司资本扩张的战略属性,并推导出上市公司基于产业逻辑的资本扩张战略模型,并通过四个案例分析总结,印证了其实践性。在产业发展曲线、市值增长曲线以及产融互动的理论基础之上,运用机会和创新将上市公司的资本扩张战略分为四大类,战术创新存量机会、战略创新存量机会、战术创新增量机会以及战略创新增量机会,形成了“OI资本战略模型”。上市公司最独特的成长指标是市值,市值的增长逻辑基于产业的增长,按照企业的三段产业发展曲线来分析资本扩张的路径选择,首先在每一段产业发展曲线的自我增长过程中,均运用战术创新存量机会,资本扩张方式主要体现在技术创新、产品升级以及市场扩张的横向并购;从产业发展的第一曲线到第二曲线发展的阶段中,主要运用战术创新增量机会以及战略创新存量机会;资本扩张方式主要体现在新技术革命、商业模式颠覆以及产业链的纵向并购;从产业发展的第二条曲线向第三条曲线迈进的进程中,主要运用战略创新增量机会,主要体现在基于自身能力资源的混合并购,进行多元化产业布局,以保证持续竞争力。同时,分析了上市公司资本扩张在路径选择上的关键点。