通常情况下,一个企业的价值大小往往与该企业的资本投资策略以及长期融资决策等一些具有战略意义的财务决策相关,而企业的财务控制水平特别是企业的营运资本管理水平的高低在很大程度上决定了一个企业的战略目标能否实现。营运资本管理是企业根据其营运资本管理策略对流动资产及流动负债所实施的管理,是对企业的所有流动项目所进行管理的一项活动。它属于企业的一项短期财务管理,涉及企业的短期投资融资活动决策,与企业生产经营的各个方面密切相关。营运资本管理作为企业财务管理的一项重要活动,直接影响着企业价值的高低与企业经营的成败。但在现代财务管理理论中有关营运资本管理的分析仍不多,我国对营运资本管理的研究也较晚且尚不深入,主要侧重于流动资产管理、流动负债管理、营运资本持有及融资政策的研究,而对营运资本管理的研究,特别是对营运资本管理和公司价值相关性的定量研究较少。目前很多企业尚未建立起规范的营运资本管理制度,如何科学地进行营运资本日常管理,制定营运资本管理政策以促进我国企业健康稳定地发展,从而提高企业的价值,是一个亟待解决的问题。因此,加强对营运资本管理与企业价值之间关系的研究对提升公司价值有着重要意义。房地产企业属于资金密集型产业,对营运资本的管理要求甚高,所以加强对房地产企业的营运资本管理水平与其企业价值之间的相关性分析具有重要的现实意义,因此我们以房地产行业为例来研究营运资本管理与企业价值之间的关系。首先,本文对国内外营运资本管理及营运资本政策的相关文献进行了回顾,并梳理了营运资本管理和企业价值相关理论。其次,我们选取了企业价值和营运资本管理相关的代理变量,从CSMAR数据库中收集了我国2000至2012年连续十三年上市的42家房地产上市公司的相关财务数据,利用样本数据我们建立了企业价值和营运资本管理相关变量间的面板数据个体固定效应模型,对营运资本管理与企业价值的关系进行了实证分析。通过相关指标的描述性统计分析我们发现,近年来我国上市房地公司营运资本配置率较高,流动资产比例较高,流动负债比例较高,营运资本周转期与现金周转期都较长。面板数据模型估计结果显示,房地产行业的营运资本配置率、应收账款周转期、存货周转期、融资政策的激进程度和企业价值呈显著负相关关系,房地产行业的应付账款周转期、企业的营运资本投资政策激进程度与企业价值成正相关关系。最后,我们提出了房地产上市公司营运资本管理的原则以及提高营运资本管理效率的对策。