随着人民币的升值,人民币汇率风险日益增加。利用人民币衍生品进行套期保值成为对冲汇率风险的重要手段。当所有外汇远期合约的时间长度比套期保值的时间跨度还短,或者出于流动性的考虑,就需要用到展期套期保值。本文按照展期套期保值的发展脉络综述了成堆套期保值SRH模型,系列展期套期保值SH模型,变化型展期套期保值模型。在文献研究的基础上,本文求解出变化型展期套期保值模型的解析解,并针对该模型提出了动态跟踪调整策略。本文还通过人民币对美元即期、远期市场的实证研究,对上述三个模型的套期保值绩效进行了对比。同时给出了变化型展期套期保值模型动态跟踪调整策略的算例。实证结果表明:变化型展期套期保值模型的套期保值绩效大幅显著提高。变化型展期套期保值模型对外汇远期合约的种类,外汇远期合约进入和退出的时间没有限制,能够引入更多的远期合约,构造套期保值组合分散风险:同时能够根据实际情况灵活制定展期策略,有效减少汇率波动的风险。