近年来,我国房地产行业发展迅速,银行等金融机构的个人抵押贷款业务量也迅速上升。借款人获得贷款以后,由于借款期限比较长,市场可能会发生很多变化,借款人为规避风险,会做出对自身利益最大化的决策,从而会给银行等金融机构带来一定的经营风险。一方面,当房地产行业发生低迷时,特别是作为抵押物的房屋价值小于贷款余额时,借款人会“理性的”选择违约；另一方面,当市场利率普遍较低时,借款人会先以较低的利率在市场上拆入资金,然后提前支付抵押贷款。根据国际经验,个人抵押贷款的风险暴露期为3到8年。所以,对于不良贷款的潜在风险不容忽视,如何对抵押贷款进行合理的定价是一个很紧迫的问题。目前,在各类金融文献中,研究抵押贷款定价的学者相对较少。本人在对前人文章研究的基础上,总结出房屋价格与市场利率是影响抵押贷款价值的主要因素。由于不同的市场条件下,影响抵押贷款的主要因素不同,所以本文将房价与利率两个因素分开,分别进行定价。然后,给出了考虑交易成本及非理性因素的条件下模型的改进。最后为银行等金融机构提供了对冲的风险管理方法以及文章可以进一步研究的方向。