近年来随着中国城镇化的迅速推进,大型基础设施的建设需求也日益旺盛,然而很多地方政府的财政收入却难以支撑巨额的建设资金需求。在这种情况之下,PPP融资模式为政府的资金困境带来了福音。虽说PPP融资模式具有平等合作、利益共享、风险共担的优势,但是PPP项目一般建设周期长、投资金额大,风险因素众多,项目参与方的诉求也大相径庭,因此合理有效的风险分担方案对于PPP项目的成功运行至关重要。本文首先梳理了国内外与PPP项目有关的研究文献、介绍了相关的概念及理论,随后引入一个失败的PPP项目——杭州湾跨海大桥和一个成功的PPP项目——北京地铁4号线作为研究案例。接着,从项目融资以及项目的运营管理两个角度分别对这两个项目进行了介绍。然后,分析两个项目公私双方的权利与义务、项目蕴含的主要风险以及项目风险的实际分担方式,再通过构建风险分配的博弈模型,结合模型的基本假设可以得出PPP项目风险最优分担的两条基本原则:权责利对等,风险与收益匹配原则;风险要与控制力相对应的原则。通过风险分担的博弈模型,得出了两个项目的最优风险分担方案。通过最优风险方案分别与两个项目的实际风险分担状况作对比可以发现,杭州湾跨海大桥之所以会沦为一个失败的PPP项目很大一部分原因要归咎于该项目实际的风险分担方案与最优风险方案之间存在巨大的偏颇。而与之形成鲜明对比的是,北京地铁4号线项目的实际风险分担方案基本遵循了最优风险分担原则,从而也确保了4号线项目至今仍运行良好。