人口老龄化问题是当今世界各国面临的共同课题，中国由于人口基数大，且人口年龄不平衡，导致老龄化问题尤为严重，因此养老保险基金的管理问题成为社会保障领域中的热点问题。为解决这一问题，我国养老保险制度近年来不断的进行改革创新，从现收现付制向统账结合制转变。同时，在改革的过程中也存在着因转制成本巨大，导致个人账户空账，且难以保值增值等问题。为此，我国开始启动做实个人账户的工作，随着做实工作的持续展开，个人账户基金积累金额也在不断地扩大。　　 由于养老保险基金投保人从缴费到受益的过程时间间隔较长，一般为二十年至四十年不等，个人账户能否保值增值，如何战胜通货膨胀，达到工资增长率，满足投保人退休后的生活水平，已成为全社会共同关注的焦点。因此，养老保险基金进入资本市场后，选择多种金融衍生工具进行优化组合型的投资方式是养老保险基金保值增值的有效途径。人力资源和社会保障部正酝酿出台的“基本养老保险个人账户基金的投资管理办法”，将对城镇职工养老保险基金中由地方政府补助及个人缴费做实部分，提出有效的市场化组合投资方案。　　 养老保险基金在资本市场进行投资的过程中，委托-代理关系较为复杂。这篇文章正是针对基金管理部门与基金投资公司之间该层次的委托-代理关系，分析基金投资公司对养老保险基金进行投资运作中所引发的委托-代理风险，借鉴国外社会保障基金投资过程中用于防范投资风险的相关经验，在此基础上，通过委托-代理模型，做出一个规范分析，从而提出相应的激励和约束机制以防范委托-代理关系中的道德风险。同时，这篇文章还通过建立适当的动态投资组合模型，帮助基金管理部门有效识别基金投资公司在进行基金投资运营的过程中是否产生了道德风险，从而提高养老保险基金投资运作收益和安全性。