在当前我国大力提倡释放社会创新创业动能,增强企业自主创新能力和推进创业板市场改革的背景下,研究“两高六新”的创业板上市公司如何发展壮大具有现实意义。同时,伴随着创业板市场的机构投资者和并购交易的蓬勃发展,探讨机构投资者在上市公司中是否发挥积极的治理作用从而影响并购绩效的问题,对规范创业板公司并购中机构投资者行为和推进我国供给侧结构性改革有着重要意义。但纵观相关文献,较少研究创业板上市公司机构投资者与并购绩效的关系,因此,本文从创业板上市公司的角度出发,研究机构投资者持股对并购绩效的影响及其路径。本文首先通过对国内外文献梳理和理论分析,将机构投资者持股分为机构投资者持股的比例和家数两个维度刻画,提出机构投资者持股影响公司并购绩效的机理和研究假设。其次,运用事件研究法和财务指标法分别构建了短期并购绩效和长期并购绩效指标,以机构投资者持股比例为解释变量,以短期并购绩效和长期并购绩效为被解释变量构建实证模型,对我国创业板市场2011年至2016年的并购事件进行实证分析,探讨机构投资者持股比例与并购绩效的关系。进一步地,在实证模型中加入中介变量并购溢价,考察机构投资者持股比例影响并购绩效的机制。最后,将机构投资者持股的家数作为稳健性检验的指标,全面综合地考察机构投资者持股对并购绩效的影响及其路径。本文有以下研究结论:第一,在创业板上市公司中,随着机构投资者持股的比例和家数的上升,公司并购绩效也是上升的。具体而言,机构投资者持股的比例和家数上升不仅提高了公司短期并购绩效,也提高了公司长期并购绩效。第二,在创业板上市公司中,随着机构投资者持股的比例和家数的上升,公司的并购溢价是下降的。创业板上市公司的机构投资者能够发挥自身资金、信息和专业特长,避免并购交易支付过高的成本,降低了并购溢价。第三,在创业板上市公司中,并购溢价在机构投资者持股和长期并购绩效的关系中起到了中介作用。具体而言,随着机构投资者持股的比例和家数的上升,并购溢价会降低,也将导致公司并购后长期绩效的上升。同时,并购溢价在机构投资者持股和短期并购绩效间不存在中介作用。最后,本文结合研究结论和我国发展情况,从创业板市场上市公司、创业板市场机构投资者和政府监管部门三个角度,提出了切实的建议。