21世纪以来,金融、经济全球化进程持续加快,越来越多的中国企业参与到了国际市场的竞争中,他们有了更多的发展机遇,但同时也面临了多方面的挑战。有色金属行业作为一个受虚拟经济和实体经济双重影响的行业,更容易在商品价格、原材料价格、利率、汇率等各个方面受到风险的冲击,尤其是原材料及商品价格不仅受到供需关系的影响,还会受到金融市场的影响。本文选择国内学者研究较少的衍生金融工具的使用这一领域进行探索,考察影响有色金属行业上市公司衍生金融工具使用的因素以及公司使用衍生金融工具进行财务管理的效果,即衍生金融工具的使用对公司业绩波动的影响。本文选取有色金属行业上市公司2010-2015年衍生金融工具使用的相关数据进行实证研究,主要得出以下几个结论:1.通过对有色金属行业使用衍生金融工具的情况进行大致了解后发现,2010-2015年,我国有色金属行业上市公司中共有23家公司使用过衍生金融工具,占公司总数的47.92%,不到一半。而在2009年国际互换和衍生品协会(ISDA)的调查报告中,94%的世界500强企业明确说明使用衍生金融工具对公司风险进行管理。相较而言,我国有色金属行业上市公司使用衍生金融工具的程度不是很高,衍生金融工具在该行业还没有得到广泛的应用。2.在前人的研究基础上,本文进一步研究细分行业、股权性质和经理层自利因素对有色金属行业上市公司衍生金融工具使用的影响,logistic回归分析发现,有色金属上市公司衍生金融工具的使用受到细分行业、高管薪酬、董事长持股比例等因素的影响。3.通过对有色金属行业上市公司的剩余业绩进行分组检验后,发现一直使用衍生金融工具的公司剩余业绩的标准差平均值要远远小于使用年限小于3年的公司,并且在做进一步的独立样本t检验后,发现这两组剩余业绩的标准差均值存在明显的差异,说明衍生金融工具的使用能够减小公司的剩余业绩波动,进一步的检验发现衍生金融工具的使用也能够提高业绩的持续性。基于对业绩波动和业绩持续性的研究成果,本文合理推断衍生金融工具的使用能够提升企业的价值,实证检验的结果表明这一推断是正确的。本文的创新点体现在选择了国内研究尚处于初步阶段的金融衍生品领域,并且选择有色金属行业这一受到虚拟经济和实体经济双重影响的特别行业,为我国的衍生品研究增加了新内容。另外,本文在研究金融衍生工具使用的影响因素时除了基于前人的研究成果研究经理层自利因素外还加入了一些新的因素,比如细分行业。同时,结合中国的具体情况,在影响因素里面加入了股权性质这一变量,这将使本文的研究更具本土化意义。当然,本文还存在一些不足的地方:首先,由于本文的研究只选择了有色金属这一个行业,样本量较少,这对实证研究结果的准确性有一定影响。其次,在研究影响衍生金融工具使用的因素时,可能会存在不全面的情况,比如风险偏好也是影响企业是否使用衍生金融工具的因素之一,但是由于风险偏好难以测度,所以本文的研究没有把风险偏好这一因素考虑在内。在研究衍生金融工具的使用与公司业绩波动的关系时,本文的研究只体现了业绩波动这一个方面的风险,而企业风险的来源和表现是多样化的,度量方法也有多个维度,单从业绩波动角度来研究缺乏全面性。最后,本文在探究公司衍生金融工具的使用及效果时,以公司是否使用衍生金融工具为变量进行研究,但是没有深入探究公司使用衍生金融工具的程度。很可能公司使用衍生金融工具的程度不同,企业的业绩波动与价值也会不同,这也是作者认为应进一步研究的方向。如果能全面考虑到这些因素对公司的影响,结论的准确度可能会更高。