在企业资源配置中,投资作为一种重要的决策方式,与企业的生死和成功息息相关,对企业的价值和未来发展至关重要。从微观层面看,企业的投资效率决定着企业未来的现金流水平和发展远景,决定着公司未来的价值;从宏观层面看,个别企业投资行为共同构成了整个国民经济的投资,个别企业投资行为的成败决定了社会整体资源配置情况。公司制企业的发展引发的代理问题和金融市场的发展带来的融资约束问题,都使得非效率投资问题层出不穷,具体表现为投资过度和投资不足。公司的非效率投资首先会拉低公司经营绩效,其次还会损害公司的市场价值。国外已经有丰富的文献研究了投资效率问题,中国学者在研究公司治理问题也开始关注投资效率的研究。本文将投资机会作为切入点,综合评述国内外学者关于投资机会与投资效率的研究成果。然后将企业投资机会与投资效率紧密联系起来,从信号理论、代理理论和融资约束理论分析投资机会对投资效率的作用机理。并选取了沪深A股上市公司2013-2015年并购成功的企业为样本,以样本公司2012-2015年的财务数据为基础进行实证研究,分析投资机会对投资效率的影响。本文的被解释变量选用Richardson的残差度量模型中的残差作为替代变量,解释变量中的投资机会采用相关替代变量运用因子分析的方法进行计算,并参考已有研究文献选取相关的控制变量,构建投资机会与投资效率的线性回归模型,通过理论和实证分析的结果发现,投资机会好的企业未来的投资效率水平也较高。因为本文选取的样本是发生并购投资活动的上市公司,并购活动的投资效果具有一定的滞后性,因此本文在对模型进行稳健性检验时,采用2SLS法,将滞后一期和滞后两期的数据作为工具变量,检验当期投资机会对未来投资效率的影响。通过当期数据的回归和滞后期数据的稳健性检验,综合得出了投资机会对投资效率的正向影响。理论上,扩展了关于投资效率研究的视角;实务上,为企业未来提高投资效率指明了新的关注点。