当代中国正在进行深刻而全面的现代市场经济的制度变革，其中出现了许多前所未有的经济问题、社会问题，需要我们去分析和解释，并运用经济学的各种成熟的工具，做出正确的判断和决策，对我国经济改革的方方面面进行深入的考察和研究，对我国的改革提出建设性意见。 本文通过对国内外理论与实践的回顾发现，在西方发达国家的资本市场中，债务融资对公司治理起着较好的促进作用。并通过新资本结构理论和现代公司治理理论的融合，也能得到很好的解释。然而，在中国的资本市场，情况又会是怎样的呢?这些理论是否同样适用于中国企业的财务管理呢?为了回答上述问题，本文首先从公司治理理论与资本结构理论的发展出发，进行文献回顾，找出负债融资与公司治理之间的密切逻辑关系。在此基础上，重点阐述在发达的资本市场上，债务融资在经理层激励、信号传递和控制权转移三个方面表现出的治理效应，即债务融资在降低代理成本、刺激经营者努力工作、为投资者提供正面的投资信息等方面具有正向的激励作用。紧接着本文以2002—2004年的广东省A股上市公司为样本，展开实证研究，通过对上市公司的统计和回归分析得出如下结论： 1、目前我国上市公司的负债融资水平尚处于偏低的区域，还存在着较大的发展空间； 2、现有的负债融资手段对上市公司并没有表现出较强的正向的治理效应，债务融资治理效应的作用还非常有限。这其中主要是银行贷款为主的债务融资结构不合理造成的。 最后，根据理论与实证研究的结果，通过从国有商业银行的公司化改革，打造独立的债权主体、大力发展企业债券市场，建立真正的债权债务关系、完善破产退出机制，保护债权人权利以及健全其他相关法律体系方面，提出了相应的对策性建议。