资本的本质是在不断的循环和周转中寻求价值增值,这部分增值称为货币的时间价值.货币时间价值的存在使不同时点的等量货币额具有不同的价值.因而,在对投资项目进行取舍或择优的决策时,宜将不同时点的货币额进行必要的贴现,推算出货币时间价值的修正值,以使投资决策更具有科学性.考虑了货币时间价值的动态投资决策评价方法主要包括净现值(NPV)、净现值率(NPVI)、内部报酬率(IRR)、外部报酬率(ERR)四种方法.它们分别从不同侧面反映投资项目的盈利程度,但在评价时却可能得出相异的结论,甚至导致投资决策的失误.而理论界对此的解释也尚显不足,进一步制约了在实务活动中的运用.因此,对动态投资评价方法的深入研究具有较强的理论和实践意义.本文以动态投资决策评价方法NPV、NPVI、IRR、ERR为研究对象,以贴现的图示法,从数学层面和经济含义上对四种方法间的内在联系和理性选择作了分析和探讨,共分六个部分:第一部分,论述了选题的意义:第二部分,归纳提炼出动态投资决策评价方法间隐含的七大假设——项目主体假设、现金稀缺假设、周期经营假设、效绩分期假设、现金计量假设、时间价值假设、完全理性假设,作为进一步开展投资项目决策的前提;第三部分,介绍了NPV、NPVI、IRR、ERR方法的基本内容以及在独立和互斥方案下对投资项目的选择标准:第四部分,在遵循全部假设的前提下,从数学层面上推导出NPV、NPVI、IRR、ERR方法间的内在联系,指出在常规方案下各法结论一致,而互斥方案和非独立方案时可能产生矛盾,并给出不同方法间结论产生矛盾的数学解释;第五部分,适当放宽相关假设,从经济含义上阐释了不同动态投资决策评价方法对投资项目评价时产生差异的根源在于:贴现时采用再投资收益率假设的不同和揭示投资项目盈利方式的侧重点不同;第六部分,根据以上分析概括出最后的结论,提出了NPV、NPVI、IRR、ERR各法理性选择与最佳组合的建议.