传统NPV项目价值评估方法(净现值法)需要利用实物期权方法进行修正。由于实物期权并非免费获得,决策者必须在其获得成本与期权价值之间进行权衡,因此实物期权的定价问题就显得尤为重要。实物期权定价模型一直是以金融期权定价模型中的B-S定价模型为基础建立和发展起来的。然而在具体应用中,大部分学者直接将标的资产的价格设为几何布朗运动,并未进行深入研究。实物资产与金融资产存在有市场机制和内生价值的不同,二者的价格行为模式并不一定是完全一样的。本文对此问题进行了探讨,认为长期内实物资产应服从均值回归的价格行为模式,煤炭价格指数的实证检验也证实了该观点的成立性。以此为基础,对传统的B-S定价模型假设条件进行替换,得到可应用于欧式实物期权定价的隐性定价公式,该公式可结合期权的具体价格边界条件推导出显性定价公式,并应用蒙特卡罗模拟方法,使用煤炭开采的模拟算例进行了实证说明。