为了促进农业发展,稳定农民对土地的预期,走出人地之间的马尔萨斯陷阱,中国一直在探索能够稳定人地关系的途径。一轮承包时期政策规定农民对土地的承包期为十五年不变,到二轮承包时期进一步延长承包期三十年。如今,土地制度改革走向新的篇章,农地确权工作在全国范围内已经全面开展,土地产权稳定性进一步提高。农地产出与农民对土地的投资息息相关。因而,本文旨在研究地权稳定性与土地投资的关系。基于一套具有全国代表性的一手调查数据,本文首先分别从村庄、农户和地块层面全面诠释中国进入二轮承包之后农村土地调整的真实情况,并分析农户对其所持有的每一块地的具体投资情形。本文发现在一轮承包结束时,有74.8%的农户经历了土地调整。但是在二轮承包之后,89.4%的农户都没有调整过土地,且这些农户更倾向于对其土地进行投资。为了克服用农户对其地块的持有期代表土地产权稳定性所带来的内生性问题,根据数据结构的独特性,本文构造出地块完整的从获取到被征收的过程,通过生存分析中参数估计的方法获得持有期依赖参数,并进一步测算出从1980年到2013年每一年每一块地所面临的土地调整的风险率。结果发现土地调整风险是随着时间的推移而上升的,说明即使在二轮承包之后土地产权更加稳定,但是土地调整的风险仍然存在。以此风险率代表地权稳定性,并综合考虑16种与地块相连的长期投资类型,通过划分农户投资金额和总投资金额、一轮承包和二轮承包两个时期以及根据不同的投资主体划分私人投资和公共投资来研究地权稳定性对土地长期投资的影响。结果显示,土地调整风险对土地长期投资有显著的正向影响,主要体现在对二轮承包时期公共投资的显著正向影响上,风险率上升1%会使公共投资增加0.32%。然而,土地调整风险对私人投资没有显著影响。本文又进一步对公共投资划分为三类,即农户间共同投资、上级政府参与投资以及村集体和小组参与投资,结果发现土地调整风险对农户间的共同投资不存在显著影响,但是对上级政府参与的投资以及村集体和小组参与的投资存在显著的正向影响,风险率上升1%,上级政府参与的投资增加20%,村集体和小组参与的投资增加15%。令人惊讶的是,本文的结果表明,仅农户参与的投资,无论是农户私人投资还是农户间共同投资都没有受土地调整的影响。