投资决策是企业面临的最重要财务决策之一,涉及到资金的筹集和配置效率,对公司的运营和发展具有不可替代的作用,一直以来受到财务学家、经济学家和实业界的普遍关注。投资决策作为公司成长的主要动因和未来现金流量增长的重要基础,影响着公司的经营风险、盈利水平以及资本市场对其经营业绩和发展前景的评价,是公司财务决策的起点。关于决定企业投资的因素长期以来一直存在着争论:新古典学派认为是利率影响企业的投资水平;而托宾则认为是Q值影响企业的投资水平。1969年托宾(Tobin)提出了一个著名的投资假说:企业资产的边际Q值,即新增资产预期利润净现值与重置成本的比率是决定投资的重要因素。经过Summers(1981)、Hayashi(1982)等人的发展,“托宾Q说”已成为投资理论的一个重要分支。那么,在实践中这一假说成立吗?我国企业的投资行为是否与托宾的Q理论相吻合?本文通过借鉴已有的研究成果,描述了托宾Q理论的发展历程,在此基础上确立了从宏观和微观两方面来实证研究企业投资行为的思路。实证分析采用基本的计量工具,通过建立回归模型研究以下问题:第一:通过对托宾Q值与我国企业投资之间关系的研究,分析我国企业的投资行为是否与托宾的Q理论相吻合:即托宾Q值是否会对我们企业的投资产生影响。第二:如果托宾Q值对投资产生影响,又是如何影响的?文章主要是分两个角度来论述:宏观经济角度和企业本身。第三:结合我国独特的经济背景,对企业的投资决策提出建议。指导企业运用上述结果做出最优的投资决策,也就是把企业的资源投入到效益最大的项目从而使企业价值最大化;同时对企业投资行为方面的存在各种问题提出政策建议,使企业能够进行稳健、高效的投资,最大限度地提高企业本身的价值。