论文部分内容阅读
现代的管理制度要求企业应以其整体价值最大化作为其经营管理目标。而理论上对企业概念的变化以及实务中并购重组双方对提高议价能力的需要,导致关注企业价值的利益相关者对传统价值评估模型扩充的需求。因此,本文运用EXCEL软件建立SA-DCF模型解决此问题。本文第一部分介绍研究的背景、目的和意义、内容及创新之处。第二部分综述了目前学者在企业价值评估方面的研究范围和方法运用情况,并认为目前的价值评估方法没有从不同的利益相关者角度去衡量企业价值。第三部分运用利益相关者理论分析企业价值,提出将情景分析方法与传统的现金流量折现模型结合,构建SA-DCF模型,评估出不同利益相关者角度的企业价值。第四部分详细阐述了如何利用EXCEL软件构建与使用SA-DCF模型,包括基本步骤与思路、表内结构、表间结构以及模型的相关参数确定、平衡性和局限性。第五部分从A股上市公司中随机选择30家企业作为样本,利用SA-DCF模型对其企业价值进行评估,并与其流通市值进行配对T检验和相关性检验,结果表明,模型具有普遍的适用性。第六部分是结论与展望。本文的贡献主要有四个方面:一是将利益相关者理论与企业价值评估理论结合,从利益相关者角度分析了企业价值具有多样性;二是将情景分析方法与现金流量折现模型结合,提出并构建SA-DCF模型;三是在并购重组交易中,企业的财务投资者与管理层可利用SA-DCF模型提高议价能力,节约谈判成本并提高效率;四是企业管理层可利用SA-DCF模型进行价值管理,平衡各利益相关者。