中国股票市场自建立起步到现在已取得了长足的进步,但长期来的各项研究均显示我国的市场在大部分时间段里,都表现出强于国外成熟金融市场的波动性特征,市场有效性较低,一般只能达到弱势有效市场的程度。而相伴与中国股市诞生所建立的“股权分置”制度,就一直以来被认为是影响股票市场有效性提升的重要因素之一。中国股市自2005年9月实施股权分置改革之后,已开始进入全流通时代。限售股集中解禁作为中国股票市场的一次性事件,为检验现阶段的股市波动性提供了一个“自然实验”的机会,针对这一课题所进行的研究将具有极大的现实意义。　　 本文在借鉴国内外研究成果的基础上,选取深圳中小板市场最早上市的30家公司作为标的股票,以2005年6月1日至2011年3月1日的个股走势作为研究样本,将事件分析法和GARCH模型结合,对限售股解禁后的股价收益率,换手率,波动率的变动进行实证分析,得出结论并进行现实经济意义上的解释。　　 经过实证分析,本文认为限售股解禁由于不同的解禁主体具有不同的解禁动机和解禁行为,因此必须对大小非股东进行区别分析,从结果上来看小非股东由于其股份少,解禁主体多,套现冲动强,在小非解禁前后市场报以消极的反应,反应在收益率上为累积收益率的减少,反应在成交量上市换手率的大幅.下降,而对波动性的检验后,也显示出小非解禁增强了股价的波动性；对大非限售股解禁的实证结果则显示大非解禁后市场的超额收益率为正值,并且累积超额收益率也显著大于0,在成交量方面则显著增加了换手率,活跃度增强,而长期来看大非解禁也没有带来波动性的大幅上升,这与小非解禁带来的影响截然相反。　　 最后笔者结合现实情况,根据限售股解禁的实际状况,分别从限售股的来源,限售股减持的行为,减持的心理层面因素,规避限售股解禁的工具设计,及提高市场承受力方面,提出相应的风险防范措施。