并购作为一种有效的资源配置方式,是企业做大做强的重要途径。近几年来,无论是在国内还是国际的资本市场上,并购势头发展迅猛。并购价格高低直接关乎并购成败,因此,并购目标企业的选择和价值评估至关重要。尤其是非上市公司,其股权没有市场价格,必须根据价值评估确定收购价格;而上市公司股权或企业的市场评价并不一定能准确反映其内在价值,需要通过价值评估识别其市场评价的真实性与可靠性。本文以目标企业价值评估问题作为研究对象,具有现实意义。目前在我国企业价值评估中应用较为广泛的资产法尤其是重置成本法,只是对资产的价值进行了衡量,并不适合于单独对并购目标企业价值进行评估,存在很大的缺陷,容易导致国有资产大量流失。随着我国资本市场的不断完善和企业自主并购行为的大规模发生,市场比较法、现金流量法和实物期权法等方法受到了越来越多的重视。本文采用了理论分析和案例研究相结合的方法对问题进行了深入研究。在理论研究部分,重点对四种评估方法的优缺点和适用性分别做了分析评价,尤其详细探讨了现金流量法和实物期权法的应用。由于每种评估方法都有自己的特点和适用性,本文提出:应该根据目标企业的发展前景、并购目的、目标公司的股权结构、行业特点、目标企业的行业成熟度和评估人员的专业水平等要素来选择适用的评估方法。在案例研究部分,按照本文的研究思路深入分析了英博啤酒并购雪津啤酒的案例,并用三种评估方法对其并购价格进行了分析。最后从树立正确观念和完善评估环境两方面提出了一点建议。