随着现在我国证券市场的高速发展,上市公司已经成为我国市场经济的主力军,也是最充满活力和发展力的企业组织。上市公司虽然拥有庞大的资金筹集和扩展能力,但目前很多上市公司倾向于持有较高的现金,而且从我国上市公司持有现金的整体水平来看,我国上市公司的现金持有水平普遍高于欧美等发达国家。针对形成上市公司持有高额现金这一现象的原因以及对公司价值的影响,国外已有大量实证文献,从静态权衡理论、自由现金流量理论和优序融资理论等方面出发进行了研究,而我国目前虽有一部分学者开始关注上市公司高额现金持有的现象,但在理论和实证方面的研究还没有对这一现象给出比较统一的解释。本文将代理理论和权衡理论作为研究的理论基础,对中国上市公司普遍持有高额现金的行为进行分析,探讨影响上市公司持有高额现金的主要因素,并就其对公司的业绩产生的影响进行扩展讨论。本文系统回顾了国内外学者研究上市公司高额现金持有动因的研究文献,在国外已有的关于高额现金持有的理论基础上,与中国的经济体制的具体特点相结合,以我国2007-2009年沪深两地上市公司的数据作为研究样本,定义了高额现金持有的公司,并将样本公司分成高低两组水平,在已有研究的基础之上,通过对比的方法,主要从公司财务特征和治理特征两方面出发,初步找出了公司规模、财务杠杆、现金流量、现金流量的波动性、短期债务比例、银行借款、现金替代物、国有股持股比例、高管人员持股比例、股东保护程度这10个可能影响公司高额现金持有的因素,并据此作为研究变量,构建合理的模型,采用实证研究的方法确定对高额现金持有水平影响较强的因素,分析这些因素与高额现金持有水平之间存在何种相关性,并在此基础上分析高额现金持有水平与公司业绩之间的相关性。