近年来,我国农产品期货市场中的交易品种日渐增多,交易规模稳步扩大,也出现了价格波动剧烈、不同产品价格同涨同跌以及成交量远超实际产量等金融化现象。与此同时,我国农产品期货在国际市场上定价权缺失,价格易受国外成熟市场影响,且国内大豆、玉米、棉花等大宗农产品进口量长期保持高位,农产品发展的进口依赖性强。汇率作为相对购买力的衡量指标,是联结国内外期货市场、开展国际贸易的关键环节。自2015年8月11日央行调整人民币兑美元汇率中间价报价机制以来,人民币汇率的市场化、国际化水平不断增强,波动更加常态化和剧烈化。因此,深入研究汇率波动对农产品期货价格的影响渠道与效果,对于采取措施防范、规避金融风险,助力期货市场服务实体经济具有重要的现实意义。基于以上背景,本文首先从理论层面梳理了国内外研究现状,并从农产品的商品属性与金融属性两方面出发,系统分析汇率影响农产品期货价格的内在机理,再据此提出研究假设,然后进行实证检验。选取2010-2020年人民币兑美元汇率、南华农产品期货指数以及七种具体农产品期货价格的日频数据,以2015年汇改为界,从综合指数和具体期货两个层面,分时段、分层面实证研究相应的溢出效应。通过构建VAR模型,结合格兰杰因果检验、脉冲响应分析、方差分解检验均值溢出效应;构建DCC-GARCH模型,估计动态相关系数检验波动溢出效应。实证结果如下:第一,汇率波动对农产品期货价格的均值溢出效应在综合指数与具体期货两个层面普遍存在,且在汇改前、后有明显变化。在综合指数层面,汇改前汇率与南华农产品期货指数存在显著的双向传导关系,汇改后因期货市场发展以及南华农产品指数中品种和权重调整等原因不再显著。在具体期货层面,汇改前汇率波动会引起棉花、黄玉米、早籼稻期货价格波动,汇改后汇率波动会引起豆一、豆粕、棉花、黄玉米期货价格波动。实证结果也同时表明,少数农产品期货对汇率存在均值溢出效应,但效果偏弱,两市场间影响仍以汇率对农产品期货的溢出为主。第二,波动溢出效应在上述两个层面也普遍存在,汇率对南华农产品期货指数、白糖、菜油、棉花期货的动态影响整体表现为负向,汇改后的相关系数比汇改前波动更频繁且范围有所扩大,多次出现骤减骤增波动产生极值。通过对各组合中极值产生的时间节点进行分析,发现其与汇改、美国大选、中美贸易战、美联储加息、新冠疫情等市场冲击的发生时间高度重合,进一步验证了金融风险跨市场传递及风险冲击期间两市场关联度增强的理论分析。第三,两种溢出效应在不同农产品间的表现也有所不同。均值溢出分析部分,农产品的最优滞后阶数多在3阶以内,而黄玉米的最优滞后阶数在6阶以上,表明黄玉米对汇率波动的反应较为滞后;在脉冲响应和方差分解的研究中棉花受汇率影响的效果与其他品种相比最明显,表明汇率对棉花的溢出效应最强烈。波动溢出层面南华农产品期货指数的动态相关系数值最大,白糖、菜油期货与汇率的动态相关系数曲线波动情况相似,棉花期货自汇改后与汇率的负向相关性持续增强,其余产品无此效应。依据理论分析与研究结果,本文提出政策建议如下:一要加强风险防范,完善预警机制,积极应对汇率波动的跨市场冲击;二要优化市场投资者结构,加强投资者教育,提高市场信息利用度;三要稳定国内农产品生产,发展多元进口渠道,合理分散汇率风险;四要完善农产品期货市场机制,强化市场功能,提高农产品定价权。