香港证券市场作为我国内地证券市场的有效补充与支撑，其重要性日益突显。而随着近期中国农业银行等内地大型优质企业在内地、香港两地同步上市以及H股价格进入全面倒挂时代，A、H股市场分割问题及其相关关系也再度成为讨论的焦点。针对我国市场分割现象的研究，此前国内学者大多关注于B股市场，但相较于B股市场的功能性缺失，H股市场更具研究意义。本文采用理论分析与实证研究相结合的方式，探讨了H股折价的变化趋势、成因及A、H股市场的互动关系。我们通过理论研究发现，信息不对称、流动性、需求弹性差异、汇率风险、股权分置改革、风险偏好等是造成A、H股价格差异的重要因素。此外，本文通过选取上证A股指数、H股指数价格及成交量的每5分钟高频数据建立SVAR模型进行实证研究，研究结果表明：在同一市场内，当期均存在从交易量到收益的因果关系，在滞后期A股市场上存在价格和交易量之间的双向引导关系，而H股市场上只有交易量到收益的单向信息流动，成交量是股价的先行指标；在两个市场间，信息的双向传递效应明显，主要流动方向是从A股市场流向H股市场。究其原因，是由于上市公司的主要经营地和注册地在内地，且A股市场的每日开盘时间比H股市场早30分钟，H股市场的投资者会参考A股投资者的投资行为。同时，随着股权分置改革等制度性建设的不断完善，A股市场对股票的定价能力逐步增强，得到了香港市场投资者的认可。最后，根据A、H股市场分割现状提出推出CDR制度、改善信息不对称情况、改变A股投资者投资理念等对策。