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进入20世纪70年代以后,随着全球经济一体化进程加快,国际资本市场不断开放融合,公司跨国跨地区交叉上市现象开始越发普遍,交叉上市已经成为国际资本市场上一个引人注目的现象并以其独特魅力不断吸引着越来越多公司、投资者以及学者的关注。自1993年8月青岛啤酒作为第一支海外上市股票返回上海证券交易所发行A股挂牌上市成为我国证券市场上第一家交叉上市公司以来,陆续有多家中国公司在A股与H股实现交叉上市。随着我国资本市场改革深入,市场化水平越来越高,特别是伴随着创业板的快速发展以及海外版块的即将推出,关于交叉上市对于公司成长性的研究越发具有实际意义。
本文在国内外学者研究的基础上采用多元回归分析方法对我国A+H股交叉上市情况进行分析,主要分析交叉上市对于公司外源性融资成长的影响,分别通过描述性统计分析、Wilcoxon秩和检验、相关性分析、多元回归分析、内生性检验以及与未交叉上市公司的比较,最终得出如下结论:通过Wilcoxon秩和检验,发现上市公司在交叉上市前后的样本不是来自同一样本,存在显著差异性;对交叉上市行为变量的分析,最终得出显著性结果,显示我国A+H股交叉上市可以促进公司外源性融资增长;通过内生性检验,认为交叉上市行为变量在本模型中具备内生性,但剔除内生性影响因素后仍得出交叉上市促进公司外源性融资增长结论;从纵向进行分析,通过比较分析交叉上市公司与未交叉上市公司,最终发现公司未交叉上市能够带来一定的外源性融资成长,但在交叉上市之后这种影响明显增强。
通过对交叉上市行为对于上市公司外源性融资成长性影响的研究,发现可以有效促进上市公司的外源性融资成长,可以对上市公司、投资者以及政策制定者提供有效的指导建议。