20世纪50年代，莫迪利安尼和米勒最早开始对资本结构与公司绩效间关系进行研究。在论文《资本成本、公司财务与投资理论》中，他们设定了严格的假设条件，在此基础上，提出了著名的MM定理，奠定了现代资本结构理论的基础。MM定理，也有人将其称为无关性定理，即在符合假设条件的前提下，公司价值与资本结构无关。MM定理在理论上具有开拓性的贡献，然而，由于其假设条件非常苛刻，与实际情况严重脱节，很难对实际现象做出合理的解释。此后，众多学者逐渐拓宽假设条件纷纷对该问题进行研究，提出了修正的MM定理、静态平衡理论、不对称信息模型、代理成本理论和控制权市场驱动的资本结构理论等著名的理论模型。修正的MM定理在考虑公司税的情况下，得出公司价值与资本结构相关的结论。静态平衡理论考虑债务的税盾价值与财务危机成本，认为存在使公司价值达到最大的最优债务比例。不对称信息模型包括逆向选择模型和信号模型。逆向选择模型中的优序融资理论认为，由于存在信息不对称，股价可能被市场高估或低估，当公司选择发行股票为新项目融集资金时，便会向市场传递股价被高估的信息，导致股价下跌，公司便会放弃发行股票为净现值大于0的项目融资而转为使用内部资金或发行债券。信号模型认为公司价值或盈利能力与债务比例正相关(Ross)；或者是企业家持股比例越大，公司价值越大(Leland和Pyle)。代理成本理论认为，外部股权融资将会降低经理的管理投入，从而降低公司价值；债务融资可能导致资产替代或投资不足问题，从而降低公司价值。控制权市场驱动理论认为公司存在最优杠杆比例使得股东价值达到最大。　　 在理论界对资本结构与公司绩效间关系的探讨取得丰硕的成果的同时，实务界众多专家学者也对该问题进行了广泛的实证研究，提供经验证据对相关理论进行佐证。然而，实证研究得到的结论却莫衷一是，众说纷纭。这与资本结构本身的复杂性、公司绩效影响因素的多样性和实证研究的特性存在密切联系。本文从股权结构与公司绩效间的关系和债务结构与公司绩效间的关系两大方面对现有国内外相关实证文献进行了梳理，并在此基础上对其进行评价，认为现有的实证研究主要有三点不足：指标选取单一，简单地用资产负债率或产权比率来代替资本结构；单独地研究股权结构或债务结构与公司绩效间的关系，忽视了股权融资与债务融资之间存在的密切联系；未考虑资本结构的行业特征。实际上，资本结构具有明显的行业特征，对行业不加区分地来研究资本结构与公司绩效间的关系，很可能导致得到的结论与实际情况不符，从而可能误导公司的资本结构决策。　　 本文对资本结构理论和与资本结构与公司绩效间关系相关的实证文献进行了综述和评价，在此基础上，分别针对股权结构和债务结构与公司绩效间的关系提出假设，设计变量，构造模型，在考虑资本结构行业特征的前提下，选取沪深两市212家制造业上市公司为研究对象，利用SPSS统计分析软件进行多元回归分析，对资本结构中的股权结构和债务结构与公司绩效间关系进行综合考察。首先，对212家制造业上市公司样本数据进行描述性统计分析。描述性统计分析发现管理层持股比例零值较多，将其纳入回归分析没有意义，因而应考虑将其剔除。其次，在剔除零值较多的研究变量－管理层持股比例之后，进行初步回归分析。初步回归分析发现社会公众持股比例与公司绩效之间不存在显著的线性相关关系，因而将其从回归模型中剔除。最后，在剔除社会公众持股比例研究变量之后，进行进一步回归分析，并对随机扰动项之间自相关性和解释变量间的多重共线性进行诊断。进一步回归分析发现，判断随机扰动项间不存在自相关性的把握较大，并且解释变量间不存在多重共线性。　　 本文最后部分，得出研究结论：控股股东持股比例、外部大股东持股比例、留存收益比例、资产负债率和公司成长性与公司绩效正相关；银行借款比例、商业信用比例、流动负债比例、公司规模与公司绩效负相关；管理层持股比例、社会公众持股比例与公司绩效不相关。并对研究结论与假设之间存在的一致和不一致的情形进行了探讨。根据研究结论，提出了进一步建立和完善股权激励机制、进一步改善银企关系，降低银企产权的同质性程度、适当增加债务融资比例、保持持股比例较高的股东稳定性，适当提高其持股比例或人数等四个方面的政策建议。最后，指出本研究所具有的三个方面的创新点：第一，首次在考虑了资本结构的行业特征；第二，综合考虑负债结构与股权结构对公司绩效产生的影响；第三，采用了新的绩效指标。并指出了本研究存在的两个方面的不足。　　 本文突破了单独研究股权结构或债务结构与公司绩效间关系的狭隘，研究结论为认为公司价值或盈利能力与债务比例正相关的信号模型提供了经验证据。其现实意义在于为制造业上市公司优化资本结构指明了方向。