本文着重于对金融市场的分析,研究了金融创新对交易者福利的影响以及股市价格操纵问题。　　本文首先建立了一个具有不完全市场的一般均衡模型来研究金融创新的福利效应。与以往文献相比,本文的特殊之处在于本文中存在受到自身资本约束的交易者。我们将证明该交易者最优的资本分配取决于各个市场上的流动性状况。资本的投入也反过来改善了市场上的流动性状况。在引入新的风险资产以后,投资者调整资本分配。我们将证明在已有资产市场上的流动性状况会变差,投资者需要付出更高的成本来对冲风险,从而可能受到福利上的损失。　　文章接着建立了一个同时具有银行借贷和股票交易两个市场的模型来研究股票价格操纵。我们将证明,在一定条件下银行的股票价格会反映银行风险项目的经营状况。银行的债权人在观察到股票价格以后形成自己的信念决定是否继续向银行的风险项目提供贷款。同时,价格操纵者能够通过卖空攻击将股票价格拉低。如果银行债权人误将卖空攻击引起的低价格理解为银行风险项目表现较差,从而拒绝继续提供贷款。那么银行将会倒闭,价格操纵者从中获利。