根据新古典经济增长理论,资本账户的开放将促进一国经济增长。然而,从国际上看,20世纪80年代以来,许多发展中国家在资本账户开放后并未从中受益、实现长期经济增长,相反则陷入了一系列的金融危机,引发了剧烈的经济波动,经济增长最终步入衰退,例如上世纪80年代初期的拉美债务危机、1994年的墨西哥货币危机、1997年的亚洲金融危机等无不如此。而从国内来看,2008年国际金融危机爆发之后,中国资本账户开放进程则明显加快,但是在此期间关于是否应该推进资本账户开放国内各位学者却各执一词,争论不休,难以达成共识。综上,无论是从国际上历次的金融危机来看还是从国内当前对资本账户开放所存在的种种争议来看,研究资本账户开放对宏观经济波动的影响极为重要,特别是以金融发展的视角来考察资本账户开放对宏观经济波动的影响具有一定的理论意义和现实意义:(1)将金融发展作为门槛条件能够更好地阐明资本账户开放对宏观经济波动的影响,使得资本账户开放与宏观经济波动的相关性研究得到更全面和准确的认识。(2)它能够为世界各国货币当局的资本账户开放特别是我国货币当局目前是否该继续推进资本账户开放提供一定的理论指导,从而获得资本账户开放所带来的潜在收益。本文一共分为如下六个章节:第一章为绪论。该章首先阐述以金融发展的视角研究资本账户开放对宏观经济波动影响的意义,随后明确研究对象的定义,最后介绍了本文的研究内容、研究方法、技术路线、拟解决的问题、创新与不足之处。第二章为文献综述。该章从国内外两个方面按照(1)资本账户开放对宏观经济波动的影响(2)不同类型的资本账户开放对宏观经济波动的影响(3)资本账户开放对宏观经济波动的门槛效应三个阶段对相关文献进行梳理分析,然后做出文献评述。第三章为中国资本账户开放、金融发展与宏观经济波动现状分析。该章首先以衡量资本开放度的法规指标及事实指标分析了中国资本账户开放现状,然后围绕金融展规模以及金融结构两个方面对中国金融发展现状进行阐述,最后通过产出及三大需求的波动对现阶段中国宏观经济波动现状进行描述。第四章为理论模型分析。该章首先介绍不同金融发展水平下,开放经济体所对应的动态方程,然后具体阐述中等金融发展水平下宏观经济波动的形成过程,最后指出理论模型的核心观点为:对于中等金融发展水平的国家而言,其资本账户开放所造成的宏观经济波动要大于较低及较高金融发展水平的国家。第五章为实证分析。该章选取了 19个国家1995-2014年间的面板数据,并采用门槛回归模型以金融发展的视角考察了资本账户开放对宏观经济波动的影响,然后对实证结果进行解释说明。第六章为结论与政策建议。该章首先阐述了本文结论,随后从中等金融发展水平国家如何提升金融发展水平以缓解资本账户开放所可能带来的波动以及我国在未来资本账户开放时如何进行风险防范提供了相应的对策建议。实证研究结果表明:金融发展在资本账户开放与宏观经济波动的关系中起到了关键作用,在不同的金融发展水平下,资本账户开放对宏观经济波动的影响有所不同。对处于中等金融发展水平的国家而言,在其他条件不变情况下,资本账户开放所造成的宏观经济波动要明显大于较低金融发展水平及较高金融发展水平的国家。同时,根据上述研究成果,一方面,对处于中等金融发展水平的发展中或转型期的国家而言,应通过建立市场导向的基础制度,充分利用社会资本以及选择合适的制度变迁方式提高金融发展水平以缓解资本账户开放所可能带来的波动;另一方面,虽然中国已达到资本账户开放的门槛条件,但仍应通过控制资本流动的突变性,积极稳妥地推行浮动汇率制度以及协调政府的财政和货币政策防范未来资本账户开放时所面临的风险。