金融体系具有与生俱来的脆弱性，从费雪的“债务-紧缩”理论到凯恩斯的“不确定性”理论，从明斯基的“金融不稳定”假说到著名的 DD模型，越来越多的研究者从不同的角度揭示金融体系内在的脆弱性，并开始关注金融体系的系统性风险。2007年以来由美国次贷危机引发的全球性金融危机是系统性风险的爆发和金融体系内在脆弱性的最新一次体现。进一步研究表明，近20年来的金融动荡或者金融危机过程往往伴随着资产价格的剧烈波动，信贷扩张推动的资产价格泡沫恰恰是系统性风险累积的过程，在金融危机过程中，资产价格的剧烈波动是危机爆发的加速因子。以往研究关注的焦点仅仅是金融体系内部，却忽视了外部的金融监管对金融体系稳定也造成了影响。近20年来，以商业银行资本监管为重要组成部分的金融监管介入并强化了信贷扩张与资产价格膨胀相互推动的机制。研究资本约束、银行信贷与资产价格波动三者之间的动态关系是弄清当前金融体系频繁出现资产价格泡沫，频繁发生金融危机的关键，同时也是对金融不稳定理论的延伸。2009年上半年，中国商业银行信贷高速增长，伴随着股票价格和房地产价格60％以上的涨幅，在这个时点研究资产价格与银行信贷的关系具有一定的现实意义和政策意义。　　本文在既有研究的基础上，构建了一个附带资产价格的最优资本充足率模型，嫁接了信贷扩张与资产价格波动理论和资本约束理论，阐述基于资本约束视角的银行信贷与资产价格的动态互动关系，由此形成了一个统一的研究框架。随后通过国外案例研究和中国实证研究验证该理论。最后从金融监管角度针对性的提出构建宏观审慎监管框架的政策建议。　　本文由八章构成。　　第1章，导论。主要介绍本文的选题意义、理论前提和研究方法，界定研究对象和概念（明确资本监管和资产价格的内涵），梳理国内外相关研究的现状，阐述本文的研究思路和章节构建，以及对文章的自我评价（包括创新与不足）。　　第2章，商业银行资金与资本市场的互动。该章是提出问题的部分。首先探讨资本市场的发展对商业银行业务的影响，然后从商业银行业务和资金两个角度探讨商业银行资金与资本市场的互动，并描绘出商业银行资金进入资本市场的渠道路径。由此，提出银行信贷进入资本市场是否会导致资产价格波动的问题。　　第3章，银行信贷与资产价格的互动。该章是对本文主标题的呼应，系统梳理了银行信贷与资产价格的互动关系。首先通过理论梳理、模型介绍和案例分析阐述了银行信贷影响资产价格的过程，然后从信贷供给和信贷需求两个角度阐述资产价格对银行信贷的影响，最后总结两者的互动关系。　　第4章，资本约束对银行信贷的影响。第一部分分别从银行信贷渠道和银行资本渠道阐述了资本约束对银行信贷影响的途径。第二部分构建了最优资本信贷率模型，由典型银行代表银行体系，由最优资本信贷率替代最优资本充足率，为全文提供了一个基础理论模型，并通过对模型的分析得到资本约束对银行信贷的影响程度的表达式。第三部分概述已有研究的实证结果，第四部分分别对美国和中国两个案例进行分析，进而对理论进行佐证。看似与上文没有关系的章节，事实上为以下章节进行理论延伸做了铺垫。　　第5章，资本约束、银行信贷与资产价格波动的动态关系——理论阐述与案例分析，是本文核心章节。第一部分尝试性地嫁接了第3章的信贷-资产价格理论与第4章的资本-信贷理论，完成了资本约束、银行信贷与资产价格波动互动关系的理论阐述;第二部分将资产价格引入第4章的最优资本充足率模型，得到了附带资产价格的最优资本充足率模型，通过对模型的深入分析，得到几点小结性说明:第一，银行最优资本信贷率的变动是一个自我实现的螺旋过程;第二，资产价格的非理性波动是其自我实现螺旋过程的结果;第三，银行持有超额资本会降低资本监管要求变动对银行信贷行为的影响程度，但不会根本改变影响的方向;第四，巴塞尔新资本协议会加剧宏观经济的波动。第三部分是对资本约束、银行信贷与资产价格波动互动关系的案例分析。　　第6章，资本约束、银行信贷与资产价格波动的动态关系——中国实证研究。该章是对第5章理论的实证检验，同时也是对我国现状的深入分析。本章第一部分探讨了中国商业银行资本监管制度的变迁，为本章实证研究的时间选取提供了制度上的考虑因素。第二部分，首先分别运用静态面板数据模型和动态面板数据模型对中国商业银行以及资本市场2004-2007年数据进行实证分析，实证结果如下:第一，当期资产价格波动对商业银行贷款增长率的正向影响非常显著，而滞后一期的资产价格波动对贷款增长的影响显著性不是很高;第二，当期不良贷款率对贷款增长率产生正向影响，而滞后一期的不良贷款率对贷款增长率的影响则为负，两者参数显著性表现均不够好，其中滞后一期的显著性略好。尽管与随机效应模型估计的显著性表现有一定区别，但参数值和参数符号均相同。这验证了商业银行根据上期不良贷款率来调整当期贷款增长规模的理论假设;第三，银行贷款增长显著正向影响股票价格，且显著性非常高。以上实证结果基本符合本章的实证假设，对第5章的理论是有力的佐证。其次，本章针对实证结果对中国现实进行分析，得到两点结论:第一，2008年以来我国的资产价格波动与银行信贷的相关关系更为明显;第二，相对上世纪90年代，我国商业银行资本软约束现象正逐步改善。　　第7章，金融不稳定与金融监管。该章是本文的理论延伸和对策部分。资本约束、银行信贷与资产价格波动的动态关系实际是对金融不稳定理论的延伸，因此首先对金融不稳定理论的发展进行回顾，然后强调系统性风险是金融不稳定的本质特征，接着针对问题结合当前次贷危机引发的金融危机的现状，提出了构建宏观审慎监管框架的政策建议。　　第8章，结论与展望。